Les gains horaires moyens aux États-Unis ont progressé de 3,5 % sur un an en juin, conformément aux prévisions du marché. Cette publication indique que la croissance des salaires est restée stable par rapport aux attentes, suggérant l’absence de surprise du côté des pressions liées au coût du travail dans les dernières données.
Avec une progression des rémunérations en ligne avec le consensus, l’attention restera focalisée sur la capacité des conditions d’emploi à continuer de soutenir la consommation et à influencer les perspectives d’inflation. Le chiffre de juin laisse la tendance salariale inchangée selon cet indicateur, apportant un élément stable aux évaluations de la dynamique des prix et des anticipations de politique monétaire.
Implications pour la politique monétaire et les perspectives du marché du travail
La progression des salaires en juin est ressortie exactement comme prévu à 3,5 %, ce qui indique que le marché du travail se modère, sans pour autant se dégrader. Cela donne à la Réserve fédérale peu de raisons de modifier sa politique de taux directeurs à court terme. Le CME FedWatch Tool reflète cette lecture, la probabilité d’une baisse de taux lors de la réunion de septembre restant stable autour de 40 %.
Réactions de marché et opportunités de trading
Pour les marchés actions, cette nouvelle écarte un risque majeur et conforte le scénario d’un « atterrissage en douceur ». Nous y voyons une opportunité de vendre de la volatilité, le VIX ayant déjà reculé ce matin à un niveau juste inférieur à 18. Des stratégies comme la vente de puts hors de la monnaie sur les indices ou l’utilisation de spreads de crédit devraient bien se comporter dans cet environnement stable.
Sur le marché des taux, ce rapport renforce l’idée que les taux devraient rester inchangés pendant les mois d’été. Après les ajustements agressifs observés en 2024 et 2025, cette phase de stabilité offre une possibilité de tirer parti de la baisse de l’incertitude. Nous envisageons de vendre des options sur les contrats futures SOFR à court terme afin de bénéficier de la compression de la volatilité implicite avant la prochaine réunion du FOMC.
Cette perspective stable aux États-Unis contraste avec les récents signes de faiblesse économique en Europe, susceptibles d’inciter la Banque centrale européenne à adopter un biais plus accommodant. Cette divergence soutient la vigueur du dollar. En conséquence, nous envisageons d’acheter des options d’achat sur l’indice du dollar américain (DXY) afin de se positionner sur une poursuite de la hausse face aux autres grandes devises.
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