USD/CNH a bondi à 6,8195 après avoir évolué jusqu’à 6,7979 plus tôt dans la semaine. Le mouvement a été jugé excessif, l’action des prix devant désormais consolider en intraday entre 6,8030 et 6,8185 plutôt que de prolonger le rally. Les indications précédentes situaient la hausse dans une fourchette plus élevée de 6,7850/6,8000, mais le momentum s’est ensuite accéléré au-delà de ce scénario.
Sur un horizon de 1 à 3 semaines, le biais haussier sur l’USD reste d’actualité. Le 22 juin, avec un spot à 6,7840, l’USD était vu en mesure de tester 6,8000 ; après un spot à 6,7930 le 24 juin, une cassure de 6,8000 était considérée comme ouvrant la voie à 6,8080 puis potentiellement 6,8200. La paire ayant atteint rapidement 6,8195 et le momentum s’étant renforcé, une poussée vers 6,8300 est envisageable, tandis que 6,7900 constitue le niveau de support ; le support solide de la veille était indiqué à 6,7750.
Perspectives à court terme et facteurs sous-jacents
Nous constatons que la forte hausse récente de l’USD/CNH marque une pause, avec une consolidation probable dans une fourchette comprise entre 6,8030 et 6,8185 à ce stade. La poussée vers 6,8195 a été rapide, mais nous estimons que le biais positif de fond sur le dollar américain demeure inchangé. Cette consolidation de court terme offre une opportunité de se positionner en vue du prochain mouvement.
Ce momentum haussier est soutenu par des divergences économiques fondamentales. La Banque populaire de Chine vient de réduire de 10 points de base son taux préférentiel de prêt à un an à 3,35% la semaine dernière afin de soutenir une économie atone, après des chiffres de production industrielle en mai inférieurs aux attentes. Dans le même temps, la Réserve fédérale américaine maintient ses taux inchangés, créant une divergence de politique monétaire favorable à un dollar plus ferme.
Positionnement stratégique et lecture technique
Pour les opérateurs, ce scénario suggère que l’achat d’options call sur l’USD/CNH avec des prix d’exercice se rapprochant de notre objectif de 6,8300 pourrait constituer une stratégie pertinente. Compte tenu du support important identifié à 6,7900, la vente d’options put avec un strike à ce niveau, ou légèrement en dessous, peut également être envisagée. Cela permettrait d’encaisser une prime sur l’hypothèse que le risque de baisse est bien contenu.
Étant donné que le récent pic a probablement accru la volatilité implicite, rendant les options plus onéreuses, un call spread débiteur pourrait s’avérer plus économique. Nous pourrions envisager d’acheter un call strike 6,8100 tout en vendant simultanément un call strike 6,8300. Le potentiel de gain est plafonné, mais le coût d’entrée d’une position haussière est sensiblement réduit.
Historiquement, la zone 6,80–6,83 a constitué un point pivot significatif pour la paire, en particulier lors des périodes d’incertitude économique en 2022 et 2023. L’accélération actuelle du momentum vers cette zone suggère un possible retest de ces niveaux clés. Nous maintiendrons notre biais favorable à l’USD tant que la paire se maintient au-dessus du support à 6,7900.
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