La réunion du FOMC des 15–16 septembre devrait largement déboucher sur la première hausse de taux de la Fed depuis mai 2023, alors que les décideurs réévaluent leur prudence initiale, liée à des signaux plus faibles sur le marché du travail et à un certain reflux de l’inflation. Les politiques monétaires mondiales ont été contrastées : du début de l’année au 11 septembre, 25 des près de 90 banques centrales ont abaissé leurs taux, pour un total cumulé moyen de 85 points de base, tandis que 25 les ont relevés de 75 points de base en moyenne et 36 les ont maintenus inchangés. La Fed est restée dans le camp du statu quo alors que la BCE a relevé ses taux à deux reprises, avec un nouveau mouvement de la BCE daté du 10 septembre ; l’attention se porte aussi sur la BoJ les 17–18 septembre et sur la BoE le 17 septembre, où un vote 6–3, possiblement 6–4, est attendu.
Performance économique américaine et tendances sectorielles
La croissance américaine a atteint en moyenne 2,2% en glissement annuel depuis le T1 2025, soit environ le double du rythme de la zone euro, mais elle est décrite comme concentrée sur le cycle d’investissement tiré par l’IA et les effets de richesse, tandis que la consommation des ménages à bas revenus est sous pression.
Dynamique de l’inflation et considérations de politique monétaire de la Fed
L’inflation reste au-dessus de l’objectif de 2% selon les mesures usuelles, même si l’IPC global est resté à 3,4% en glissement annuel en août et que l’indice sous-jacent a ralenti à 2,4% contre 2,5% ; l’IPC sous-jacent a progressé de 0,29% sur un mois, au-dessus d’un seuil de déclenchement de 0,2%, tandis que les coûts unitaires de main-d’œuvre signalent une poursuite de la désinflation. La cible des Fed Funds se situe à 3,50–3,75%, à comparer à une estimation du taux neutre de 3,25% à 4,25% ; les baisses « d’assurance » envisagées fin 2025 sont jugées plus faciles à inverser, compte tenu du recul du chômage, des risques potentiels pour les anticipations et d’un choc énergétique lié au conflit avec l’Iran.
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