La dépendance de l’Inde au brut russe a grimpé à environ 44 % des importations en volume sur la période avril-juillet 2026, contre 23 % en janvier-février 2026 et 2 % en 2021, ce qui accroît l’exposition alors que le projet de loi américain sur les sanctions contre la Russie fait planer la perspective de droits de douane supplémentaires pouvant aller jusqu’à 100 % sur les pays important de l’énergie russe, sous réserve de la discrétion présidentielle et des négociations commerciales. Le basculement s’est accéléré depuis la crise au Moyen-Orient, remodelant le mix d’approvisionnement pétrolier de l’Inde et concentrant le risque autour d’un seul fournisseur.
Depuis le conflit, la part du Moyen-Orient dans les importations indiennes de brut est tombée à 30 % sur avril-juillet 2026, contre 55 % en janvier-février 2026, la Russie comblant l’essentiel de l’écart, tandis que la reprise des flux en provenance du Venezuela et de l’Iran n’a apporté qu’un soulagement limité. Standard Chartered estime que la décote sur le brut russe a généré des économies annuelles de 0,1 % à 0,2 % du PIB depuis 2022, mais ces gains sont décrits comme s’estompant ; une réduction significative de la dépendance à la Russie nécessiterait le rétablissement des approvisionnements en provenance du Moyen-Orient et du Venezuela.
Volatilité des marchés de l’énergie et risque de droits de douane
Nous conseillons aux traders de produits dérivés de se préparer à une volatilité accrue sur les marchés de l’énergie et des changes dans les prochaines semaines, alors que la forte dépendance de l’Inde au brut russe — désormais 44 % de ses importations — se heurte aux menaces de droits de douane américaines. Avec un droit de douane potentiel de 100 % évoqué dans le dernier projet de loi américain sur les sanctions, tout changement de cap brutal de politique déclenchera de fortes variations des principales références mondiales du brut. Les traders devraient envisager d’acheter des straddles à court terme sur le Brent afin de tirer parti de cette turbulence imminente des prix.
Impact sur la devise et marges des raffineurs indiens
Cette tension géopolitique pèse déjà sur la roupie indienne, qui a évolué près de niveaux historiquement bas autour de 84,30 pour un dollar lors des dernières séances. Nous recommandons de prendre des positions longues sur des options d’achat (calls) USD/INR afin de se couvrir contre des sorties de capitaux si les négociations tarifaires se détériorent. En outre, il sera crucial de surveiller les interventions de la Reserve Bank of India sur le marché des changes, celle-ci ayant historiquement utilisé ses 680 milliards de dollars de réserves de change pour défendre la devise.
Les traders devraient également viser les marges de raffinage des majors pétrolières indiennes, dont les options sur actions reflètent des primes de risque en hausse. Nous suggérons de recourir à des bear put spreads sur ces groupes, les économies de 0,1 % à 0,2 % du PIB liées à la décote sur l’Urals russe s’étant largement taries. Si les approvisionnements du Moyen-Orient ne se normalisent pas rapidement, ces raffineurs feront face à un resserrement des marges qui n’est pas encore pleinement intégré dans le marché des options.
Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
