La Réserve fédérale doit annoncer sa décision de taux mercredi à 18h00 GMT, suivie d’une conférence de presse à 18h30 GMT. Les marchés s’attendent à ce que le FOMC maintienne les taux à 3,5 %-3,75 % pour une cinquième réunion consécutive en juillet, même si l’outil CME FedWatch attribue une probabilité proche de 30 % à une hausse de 25 pdb, contre 15 % il y a une semaine. Le pétrole a réintégré le débat sur l’inflation : après avoir reculé d’environ 35 % de mai à fin juin, le WTI est remonté au-delà de 90 $ depuis 67 $ début juillet, les frappes américano-iraniennes ayant perturbé l’activité dans le détroit d’Ormuz, et il affiche encore près de 20 % de hausse ce mois-ci malgré un reflux partiel.
Selon les données d’OCBC, la probabilité d’une hausse en juillet était tombée à 10 % après des publications d’inflation américaine rassurantes, avant de rebondir à 35 % à mesure que le pétrole grimpait ; son cadre de valorisation mentionne également environ 55 pdb de resserrement cumulé intégrés dans les prix jusqu’à mi-2027. Une surprise de 25 pdb soutiendrait vraisemblablement le dollar et tirerait l’EUR/USD vers le bas, tandis qu’un statu quo déplacerait l’attention vers les dissensions et la communication. La précédente audition de Warsh a été notée 5,4/10 par le FXS Speechtracker. Techniquement, des supports sur l’EUR/USD sont identifiés à 1,1280, 1,1160 et 1,1000, avec des résistances à 1,1460-1,1490, 1,1570 et 1,1635.
Volatilité du marché des dérivés à l’approche de la décision de la Fed
Nous devons nous préparer aujourd’hui à une volatilité accrue sur le marché des dérivés, alors que la Réserve fédérale annonce sa décision de politique monétaire. Si une pause à 3,5 %-3,75 % constitue le scénario central, la probabilité d’une hausse surprise de 25 points de base est montée à près de 30 %, contre seulement 15 % la semaine dernière. Nous recommandons aux traders d’options d’envisager l’achat de straddles sur le dollar américain afin de capter des mouvements brusques à court terme, quelle que soit l’issue finale de la Fed.
Le principal facteur de cette incertitude soudaine est la hausse de 20 % du brut WTI ce mois-ci, qui a récemment franchi le seuil de 90 dollars le baril. Historiquement, des chocs énergétiques de cette ampleur, semblables aux perturbations d’offre observées début 2022, ont contraint les banques centrales à engager des cycles de resserrement agressifs afin d’éviter une inflation secondaire persistante. Nous estimons que les intervenants sur dérivés devraient couvrir des portefeuilles actions longs via des positions vendeuses sur des contrats à terme de court terme ou via des options de vente sur les grands indices boursiers, afin de se protéger contre ce risque plus « hawkish ».
Stratégies de trading sur les devises et l’énergie
Pour les traders de dérivés de change, la paire EUR/USD évolue actuellement dans un range étroit sous sa moyenne mobile à 50 jours, autour de 1,1460. Si la Fed surprend aujourd’hui par un biais restrictif, nous anticipons une cassure baissière rapide vers le niveau de support clé de 1,1280. L’achat d’options de vente hors de la monnaie sur l’euro pourrait offrir un profil de gain très asymétrique si le dollar américain retrouve une dynamique haussière dans les prochaines semaines.
Nous devons également surveiller de près le marché des options sur l’énergie, où la volatilité implicite du WTI a bondi en raison de l’arrêt de l’activité navale dans le détroit d’Ormuz. Les pauses géopolitiques étant notoirement fragiles, nous suggérons de structurer des spreads acheteurs (bull call spreads) sur le brut afin de profiter d’éventuelles nouvelles escalades sans exposer un capital illimité. Cette stratégie nous protège contre des corrections baissières soudaines tout en préservant le potentiel haussier si le pétrole se dirige de nouveau vers 100 $.
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