Le PIB avancé de la Corée du Sud au deuxième trimestre a progressé de 0,6 % en rythme trimestriel, en données corrigées des variations saisonnières, au-dessus du consensus Bloomberg de 0,4 %, après 1,8 % au premier trimestre. Sur un an, la production a augmenté de 3,7 %, contre un consensus de 3,5 % et 3,8 % précédemment. Commerzbank attribue cette résilience à la demande de semi-conducteurs liée à l’IA et à des dépenses domestiques stables, tandis que le ministère de l’Économie et des Finances a relevé sa prévision de croissance 2026 à 3,0 %, contre 2,0 %, sur fond d’anticipations d’exportations et d’investissement plus robustes.
La surprise sur le PIB renforce les anticipations d’une nouvelle hausse de 25 pdb, qui porterait le taux directeur de la Banque de Corée à 3,0 % lors de sa réunion du 27 août. Sur le marché des changes, l’USD/KRW a cédé 0,2 % à 1 475, après avoir reculé de 0,9 % juste après la publication avant d’effacer une partie du mouvement plus tard en séance. Le won a également été soutenu par des flux de portefeuille, les investisseurs étrangers ayant acheté pour 1,0 Md$ d’obligations domestiques et 3,7 Md$ d’actions depuis le début de la semaine.
Perspectives changes et dérivés
Nous anticipons que le won sud-coréen poursuivra sa dynamique haussière au cours des prochaines semaines, rendant les positions vendeuses sur l’USD/KRW particulièrement attractives pour les intervenants sur dérivés. Avec un PIB du deuxième trimestre supérieur aux attentes à 3,7 % sur un an, la Banque de Corée est largement favorite pour relever ses taux de 25 points de base à 3,0 % le 27 août. Nous recommandons l’achat d’options de vente (puts) sur l’USD/KRW afin de tirer parti de ce durcissement monétaire à venir et de la solidité sous-jacente de la devise.
Actions, taux, et stratégies de gestion des risques
L’afflux massif de 3,7 Md$ vers les actions sud-coréennes cette semaine met en évidence un appétit mondial croissant pour le secteur technologique du pays. Cette poussée est largement portée par le boom mondial des puces pour l’IA, qui rappelle les progressions historiques de 50 % sur un an des exportations de semi-conducteurs observées lors de précédents cycles haussiers technologiques. Nous suggérons de recourir à des options d’achat (calls) longues sur l’indice KOSPI 200 pour accompagner cette vague de capitaux étrangers et la vigueur des résultats des entreprises.
Sur le segment obligataire, l’afflux de 1,0 Md$ vers les titres domestiques signale une forte confiance étrangère malgré la remontée des rendements. Les traders peuvent se positionner en amont de la décision de taux d’août en mettant en place des positions payeuses sur swaps de taux d’intérêt sud-coréens. Cette stratégie bénéficiera de l’ajustement haussier des taux locaux à mesure que le marché intègre le biais restrictif, dépendant des données, de la banque centrale.
Le repli marqué de l’USD/KRW à 1 475 montre que le marché réagit rapidement à la mise à jour de la prévision de croissance 2026 à 3,0 %. Compte tenu d’une volatilité potentiellement élevée à court terme à l’approche de la réunion d’août, nous recommandons l’utilisation d’options à barrière afin de réduire le coût de la protection contre une baisse. Cette approche permet de gérer efficacement le risque tout en restant exposé à l’appréciation fondamentale du won.
Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
