La croissance de la masse monétaire en Corée du Sud s’est accélérée en mai, l’agrégat suivi progressant de 9,2% sur un an. Cela se compare à une hausse de 8,1% le mois précédent.
La dernière lecture suggère une expansion plus rapide des conditions de liquidité domestique sur le mois. Aucun détail supplémentaire n’a été fourni dans la publication.
Croissance de la masse monétaire et implications pour le won coréen
On observe une hausse marquée de la masse monétaire M2 en Corée du Sud, qui a atteint 9,2% de croissance en glissement annuel en mai. Cette accélération par rapport aux 8,1% d’avril indique qu’un volume significatif de nouvelles liquidités entre dans le système financier. Une telle progression rapide précède souvent une remontée de l’inflation, ce qui accroît la pression sur la banque centrale pour agir.
Ces données suggèrent un risque d’affaiblissement du won coréen, une offre accrue de monnaie pouvant en diluer la valeur. Avec une Réserve fédérale américaine qui conserve une posture relativement ferme, la paire USD/KRW, qui s’échange actuellement autour de 1.385, pourrait tester la résistance à 1.400. Il conviendrait d’envisager l’achat d’options d’achat (« call ») sur l’USD/KRW afin de tirer parti d’une dépréciation potentielle du won.
Actions et obligations : impact de marché et stratégies d’investissement
Pour le marché actions, la situation envoie un signal contrasté, mais appelle plutôt à la prudence. Si la liquidité peut, dans un premier temps, soutenir le KOSPI 200, la menace croissante d’un relèvement de taux par la Banque de Corée pour contenir l’inflation constitue un frein majeur pour les actions. Nous anticipons une volatilité en hausse et envisageons l’achat d’options de vente (« put ») sur les contrats à terme KOSPI 200 comme couverture contre un repli potentiel du marché.
C’est sur le marché obligataire que l’impact pourrait être le plus direct, la prochaine décision de la Banque de Corée devenant désormais un point de vigilance central. Les dernières données d’inflation, avec un IPC à 2,9%, placent déjà la BOK dans une position délicate, et cette accélération de la masse monétaire renforcera la pression en faveur d’un relèvement du taux directeur depuis son niveau actuel de 3,50%. Nous voyons une opportunité de vendre à découvert les contrats à terme sur obligations d’État coréennes (KTB), leurs prix étant susceptibles de reculer si la banque centrale adopte un biais plus restrictif.
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