L’indice de confiance des consommateurs au Mexique est monté à 43,8 en juin, contre 43,1 lors de la précédente publication. Cette hausse signale une amélioration modeste du moral des ménages sur le mois.
Pour autant, l’indice reste sous le seuil de 50, qui sépare généralement les perceptions positives des perceptions négatives. Le mouvement récent suggère que les consommateurs se sont montrés légèrement moins prudents, même si la confiance globale demeure en zone pessimiste.
Demande intérieure, perspectives actions et stratégie de change
Nous considérons la progression de la confiance des consommateurs au Mexique à 43,8 comme un signal haussier pour la demande intérieure. Ces données laissent penser que les dépenses des ménages pourraient s’accélérer au troisième trimestre, ce qui pourrait soutenir les résultats des secteurs de la distribution et de la finance. Nous devons donc anticiper un biais positif sur le marché actions mexicain.
Cet optimisme renforce notre vue sur le peso mexicain, qui bénéficie d’un différentiel de taux significatif face au dollar américain. Avec le taux au jour le jour de Banxico maintenu à 9,5 %, le portage (carry trade) reste très attractif, et ces solides données domestiques constituent une raison supplémentaire d’être acheteur de la devise. Nous nous positionnons en conséquence via des options d’achat sur futures peso, avec des échéances sur les 6 à 8 prochaines semaines.
Sur les actions, nous voyons une opportunité via des options d’achat sur l’ETF iShares MSCI Mexico (EWW). Le regain de confiance pourrait servir de catalyseur pour franchir les résistances récentes, d’autant que l’ETF affiche une hausse de 12 % sur un an. Nous visons des prix d’exercice légèrement au-dessus du cours actuel, pour des échéances septembre, afin de capter ce mouvement haussier anticipé.
Risques, volatilité et moteurs domestiques versus externes
Nous devons toutefois surveiller les données d’inflation, restées obstinément proches de 4,2 % au cours des derniers mois. La volatilité implicite élevée des options sur EWW suggère que le marché reste méfiant face au risque d’une surprise restrictive (hawkish) de la banque centrale. La vente de puts hors de la monnaie pourrait constituer une stratégie pertinente pour encaisser une prime tout en exprimant un biais modérément haussier.
Cette lecture positive au niveau local contraste avec des signes récents d’un léger ralentissement des commandes manufacturières aux États-Unis, un moteur clé des exportations mexicaines. La vigueur du consommateur domestique pourrait être le facteur d’amortissement de l’économie mexicaine dans les prochains mois. Nous suivrons la poursuite de cette divergence comme un élément central de notre thèse de trading.
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