La Banque de Thaïlande (BoT) a maintenu son taux directeur inchangé à 1,00 % lors de sa réunion du 24 juin, signant une deuxième pause consécutive adoptée à l’unanimité et laissant les coûts d’emprunt proches de leur plus bas niveau en quatre ans. Cette décision tranche avec les mesures d’autres banques centrales d’Asie du Sud-Est, qui ont resserré leur politique afin de soutenir leurs devises et d’ancrer les anticipations d’inflation à la suite de la guerre avec l’Iran. DBS Group Research s’attend à ce que la BoT reste en pause jusqu’au reste de 2026, ce qui concorde avec les anticipations des marchés obligataires.
La BoT a indiqué qu’une orientation accommodante soutenait une reprise qui demeure faible et inégale, et qu’elle faisait abstraction des pressions inflationnistes temporaires, d’origine offre, plutôt que de baisser ou de relever ses taux. Elle a relevé sa prévision de croissance du PIB pour 2026 à 2,3 %, contre 1,5 %, mais a abaissé sa projection pour 2027 à 1,8 %, contre 2,0 %. Les prévisions d’inflation ont été légèrement révisées à la baisse, à 2,8 % pour 2026 contre 2,9 %, et à 1,4 % pour 2027 contre 1,5 %, l’inflation étant attendue au-dessus de la cible de 1–3 % à court terme avant de repasser sous le point médian l’an prochain. La banque centrale a attribué la récente faiblesse du baht thaïlandais face au dollar américain à un changement d’orientation de la politique de la Réserve fédérale.
Implications de marché d’un taux directeur stable
Nous estimons que la décision de la Banque de Thaïlande de maintenir son taux directeur à 1,00 % crée un environnement prévisible pour les prochaines semaines. Cette stabilité suggère que la volatilité implicite des dérivés de taux thaïlandais à court terme devrait rester faible. Les traders peuvent envisager des stratégies tirant parti de cette absence de mouvement, la banque centrale ayant signalé une attitude patiente et une mise en pause jusqu’en 2026.
L’écart croissant entre le taux thaïlandais à 1,00 % et le taux de la Réserve fédérale américaine, bien plus élevé, actuellement à 5,50 %, devrait continuer d’exercer une pression baissière sur le baht. L’USD/THB est déjà passé d’environ 35,50 à 36,80 au cours de l’année écoulée, et nous pensons que cette tendance va se poursuivre. Nous considérons l’achat d’options d’achat (calls) sur l’USD/THB ou de contrats à terme (forwards) comme une réponse logique à cette divergence de politique monétaire clairement établie.
Perspectives sur les actions et le tourisme
La banque centrale semble disposée à tolérer une inflation supérieure à sa fourchette cible afin de soutenir l’économie. Avec les derniers chiffres d’inflation de mai 2026 ressortant à 2,7 %, les autorités considèrent ces tensions sur les prix comme temporaires. Leur priorité est de soutenir une prévision de croissance du PIB de seulement 2,3 % pour cette année, ce qui nous indique que des hausses de taux ne sont pas à l’ordre du jour à court terme.
Cette politique accommodante est un signal positif pour les actions thaïlandaises. Un baht plus faible soutient également le secteur clé du tourisme, qui a déjà accueilli plus de 15 millions de visiteurs internationaux au cours des cinq premiers mois de 2026. Dans ce contexte favorable, nous voyons des opportunités de stratégies haussières sur l’indice SET50.
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