La Banque d’Angleterre devrait maintenir le taux directeur (Bank Rate) à 3,75 % pour une cinquième réunion consécutive lors du « Super Thursday », avec le communiqué de politique monétaire, le Rapport de politique monétaire et les minutes attendus à 11h00 GMT, suivis du gouverneur Andrew Bailey à 11h30 GMT. Les marchés surveillent la répartition des votes du MPC, de nouveau anticipée à 7-2, ainsi que les projections actualisées d’inflation et de croissance après le rebond des prix du pétrole en juillet. Les dernières données ont montré un ralentissement de l’inflation IPC à 2,6 % en juin contre 2,8 % en mai, sous les 2,7 % attendus ; le taux de chômage s’est maintenu à 4,9 % sur les trois mois à fin mai contre 5 % attendu, tandis que la croissance des salaires (primes incluses) a décéléré à 4,3 % contre 4,5 % attendu. Un sondage Reuters indique que 58 répondants sur 70 voient les taux à 3,75 % jusqu’en 2026, tandis que la courbe des swaps intègre 75 pdb de resserrement à 4,50 % sur les 12 prochains mois.
GBP/USD évolue proche de ses plus bas de quatre semaines autour de 1,3300. Un message inchangé pourrait maintenir l’attention sur 1,3250, tandis qu’un signal plus offensif (hawkish) pourrait déplacer le point d’intérêt vers 1,3500 ; la paire demeure sous les moyennes mobiles simples à 50, 21, 100 et 200 jours, regroupées autour de 1,3360–1,3400, avec un RSI proche de 43. La résistance se situe à 1,3362 et 1,3373, avec un support à 1,3250 puis au plus bas du 24 juin à 1,3140.
Stratégies sur dérivés face à la volatilité du Super Thursday
Nous recommandons aux intervenants sur dérivés de se positionner en amont de la prochaine échéance « Super Thursday » de la Banque d’Angleterre, dans la perspective d’une volatilité accrue sur la livre sterling et les marchés de taux. Alors que les marchés de swaps intègrent actuellement 75 points de base de resserrement sur un an, une large majorité d’économistes s’attend à un statu quo des taux à 3,75 %, ce qui ouvre, via les contrats à terme SONIA (Sterling Overnight Index Average), une opportunité de trading nettement mal pricée. Il convient d’exploiter cette divergence en travaillant des options SONIA de maturité courte, car tout maintien assorti d’un ton accommodant (dovish) de la part du comité de politique monétaire déclencherait un repricing marqué de la courbe des taux.
Approches en options de change pour des scénarios de rupture sur GBP/USD
Sur le marché des options de change, nous suggérons l’achat de straddles de court terme sur GBP/USD afin de tirer parti d’une rupture directionnelle imminente depuis la zone actuelle proche de 1,3300. La volatilité implicite des options GBP/USD à un mois a, historiquement, tendance à s’apprécier avant les réunions « Super Thursday », ce qui rend les niveaux de prime actuels relativement attractifs. Si la banque centrale met en avant le récent rebond du Brent vers 100 dollars, un infléchissement plus restrictif (hawkish) pourrait propulser rapidement la paire vers la résistance psychologique de 1,3500.
À l’inverse, comme GBP/USD reste techniquement fragile et s’échange sous ses moyennes mobiles simples clés à 50 et 200 jours, nous privilégions la couverture des expositions longues en sterling via des options de vente (puts) hors de la monnaie. La reconduction d’un vote 7-2 en faveur d’un statu quo, combinée à des projections de croissance prudentes sous la nouvelle administration Burnham, est susceptible de peser sur la livre jusque vers le support de 1,3250. Le recours à des bear put spreads permettra de profiter de ce momentum baissier tout en limitant strictement le coût de prime initial.
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