Thomas Kaplan, président et directeur des investissements (CIO) de The Electrum Group, a déclaré à Kitco News qu’il voyait l’or multiplié par dix, jusqu’à 50 000 dollars, évoquant également une fourchette de 30 000 à 40 000 dollars. Il n’a pas avancé de calendrier, mais a décrit une longue vague haussière sur l’or et l’argent, avec de nouveaux sommets à venir, tout en se gardant de dire si la dernière correction a déjà touché un point bas. The Electrum Group, société de conseil et de gestion d’actifs spécialisée dans les ressources naturelles, gère environ 2,5 milliards de dollars d’actifs, et Kaplan est aussi le plus grand collectionneur privé d’œuvres de Rembrandt.
Kaplan a indiqué s’être positionné sur l’or et l’argent en 2007, après la vente de l’entreprise énergétique de sa famille, lorsque l’or évoluait autour de 550 à 600 dollars l’once. Il a rappelé une précédente anticipation d’une hausse de l’or depuis la zone des 500 dollars vers 3 000–5 000 dollars, avec un possible repli à 3 000 dollars avant un retour à 5 000 dollars et une nouvelle phase de progression. Évoquant les phases de baisse des marchés, il a comparé la correction récente au « Black Friday » de 1987, citant un krach de 36 % ensuite devenu à peine perceptible sur les graphiques de long terme, et a établi un parallèle avec les conditions qui avaient précédé le krach de 2008.
Dynamique structurelle de marché haussier pour l’or
Nous estimons que l’or entre dans un marché haussier historique, susceptible de durer plusieurs décennies et de pousser, à terme, les prix à un niveau jusqu’à dix fois supérieur aux niveaux actuels. Chercher à déterminer précisément le point bas des corrections récentes est illusoire, mais la trajectoire haussière de long terme est, elle, manifeste. En tant qu’opérateurs sur dérivés, nous devons faire abstraction du bruit quotidien des marchés et nous positionner pour ce basculement structurel majeur.
Des données récentes du World Gold Council montrent que les banques centrales mondiales ont acheté plus de 1 000 tonnes d’or par an au cours des dernières années, une tendance qui continue de soutenir un plancher pour l’actif. Par ailleurs, dans le sillage de l’évolution de l’environnement des taux d’intérêt mondiaux en 2024 et 2025, les fonds indiciels cotés (ETF) adossés à l’or ont enregistré des flux entrants positifs et durables. Ce solide soutien institutionnel rend toute baisse de court terme particulièrement attractive comme point d’entrée pour des positions haussières.
Stratégies sur options pour capter la longue vague
Au cours des prochaines semaines, nous recommandons aux opérateurs sur dérivés de recourir à des options d’achat de long terme, ou LEAPs, afin de capter cette longue vague sans se laisser éjecter par la volatilité de court terme. L’utilisation de spreads haussiers sur calls (bull call spreads) peut également aider à maîtriser le coût de ces opérations tout en se protégeant contre des replis brusques et temporaires. En privilégiant des échéances à plusieurs mois, voire à plusieurs années, nous pouvons accompagner cette vague macroéconomique jusqu’à son plein potentiel.
Si l’on remonte à l’environnement d’avant-crise de 2007, l’or est passé d’environ 600 dollars à un pic proche de 1 900 dollars en 2011, illustrant à quel point ces réallocations défensives peuvent être explosives. À l’instar des soubresauts de 1987, les consolidations de prix actuelles apparaîtront probablement, dans quelques années, comme de minuscules points à peine visibles sur un graphique de long terme. Il faut considérer les replis actuels non comme un signe de faiblesse, mais comme une rare seconde chance de renforcer une exposition longue.
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