L’Iran a déclaré dimanche qu’il attendait une réponse américaine définitive à une proposition sur sept jours portant sur la réouverture du détroit d’Ormuz et d’autres revendications, selon CNBC. Téhéran a indiqué qu’il n’assouplirait pas ses conditions et a subordonné toute réouverture de cette voie maritime au respect de ces termes, tandis qu’un commandant militaire iranien a affirmé que le pays était prêt à poursuivre les combats. Par ailleurs, le président américain Donald Trump a déclaré s’attendre à une reprise des discussions avec l’Iran cette semaine, même après avoir rejeté la dernière proposition iranienne sur le détroit d’Ormuz, rapporte Axios.
Sur les marchés, les notions de « risk-on » et « risk-off » décrivent l’appétit pour le risque des investisseurs : en phase « risk-on », les actions et la plupart des matières premières progressent, les devises liées aux matières premières se raffermissent et les cryptomonnaies gagnent du terrain ; en phase « risk-off », les obligations — en particulier les dettes souveraines majeures — ont tendance à se redresser, l’or avance et les devises refuges surperforment. Les devises qui se renforcent souvent en « risk-on » incluent le dollar australien (AUD), le dollar canadien (CAD), le dollar néo-zélandais (NZD) et, sur certains segments du FX, le rouble (RUB) et le rand sud-africain (ZAR). En période « risk-off », le dollar américain (USD), le yen japonais (JPY) et le franc suisse (CHF) se raffermissent généralement, soutenus par leur statut de réserve, la profondeur de leurs marchés obligataires souverains et les caractéristiques de leurs systèmes bancaires.
Impact de marché du blocage du détroit d’Ormuz
Alors que le détroit d’Ormuz demeure bloqué et que les États-Unis rejettent la dernière proposition de l’Iran, nous entrons dans une phase « risk-off » très volatile. Cette voie maritime stratégique assure le transit d’environ 20,5 millions de barils de pétrole par jour, soit près de 20 % de la consommation mondiale de produits pétroliers liquides. Pour se préparer aux prochaines semaines, il convient de privilégier des stratégies optionnelles axées sur la volatilité, telles que l’achat de straddles sur le Brent et le WTI, afin de capter les inévitables mouvements de prix.
Flux vers les valeurs refuges et stratégies de couverture de portefeuille
À mesure que les tensions géopolitiques s’intensifient, nous anticipons un afflux de capitaux vers les refuges traditionnels, comme l’or et le dollar américain. Historiquement, les cours de l’or ont bondi lors des conflits au Moyen-Orient, atteignant récemment des niveaux records au-delà de 2 600 dollars l’once dans un contexte d’instabilité mondiale. Nous devrions nous positionner en achetant des options d’achat sur l’or (GC) et en prenant des positions longues sur l’indice du dollar (DXY) afin d’amortir d’éventuelles baisses des marchés actions.
À l’inverse, les actifs « risk-on » comme le dollar australien et les grands indices actions subissent une forte pression baissière. Lors d’affrontements comparables par le passé, l’indice de volatilité du CBOE (VIX) a bondi de plus de 30 % en quelques jours, entraînant dans son sillage les marchés actions mondiaux. Nous recommandons d’acheter des options de vente de protection sur le S&P 500 et de vendre à découvert des contrats à terme AUD/USD afin de couvrir les portefeuilles contre une correction brutale.
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