La recherche Asie-Pacifique d’ING anticipe que la publication de la production industrielle sud-coréenne d’août, attendue mercredi, montrera une accélération de la croissance. Le consensus table sur une hausse de la production de 4,5 % sur un an, contre 3,6 % en juillet, tandis que la production en rythme mensuel est attendue en progression de 0,5 %. La même note souligne un excédent commercial plus large malgré un ralentissement de la croissance des échanges, les exportations de technologies et de semi-conducteurs apportant un soutien.
Pour les chiffres du commerce de septembre attendus jeudi, la croissance des exportations devrait ralentir à 61,2 % sur un an et celle des importations à 20,7 %. Même avec ce tassement, l’excédent est prévu en hausse à 38,4 Md$. Sur les prix, l’inflation CPI globale est attendue à 3,0 % sur un an en septembre, contre 3,1 % en août, tandis que l’inflation sous-jacente est vue ralentir à 2,8 % contre 3,4 %, signalant un reflux des pressions de fond.
Opportunités sur les dérivés de change et de taux
Nous voyons une fenêtre de tir privilégiée pour les traders de dérivés souhaitant se positionner sur un won coréen plus fort dans les prochaines semaines. Avec un excédent commercial sud-coréen attendu en hausse à 38,4 Md$ grâce à une demande de semi-conducteurs résiliente, la devise devrait gagner du terrain. Nous suggérons d’acheter des options d’achat (calls) sur le KRW ou de vendre des contrats à terme USD/KRW afin de tirer parti de cette dynamique portée par les exportations.
Sur le segment taux, nous anticipons une hausse des futures sur obligations du Trésor coréen (KTB) à mesure que les pressions domestiques sur les prix s’atténuent. Le recul attendu de l’inflation sous-jacente à 2,8 % laisse à la Banque de Corée une marge confortable pour adopter, à terme, une politique monétaire plus accommodante. Les traders pourraient chercher à établir des positions longues sur les futures KTB à 3 ans afin de profiter d’une baisse des rendements.
Perspectives de hausse sur les dérivés actions
Enfin, nous recommandons de cibler le marché des dérivés actions alors que la croissance de la production industrielle accélère vers un niveau attendu de 4,5 %. Historiquement, une production industrielle robuste combinée à un excédent commercial en élargissement a déclenché des mouvements haussiers significatifs de l’indice KOSPI 200. L’achat d’options d’achat à un prix d’exercice proche du cours (near-the-money) sur le KOSPI 200 permettrait aux traders de capter cette dynamique, alors que la fabrication high-tech mène l’expansion économique.
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