Les analystes de HSBC estiment que les inquiétudes liées aux grandes introductions en Bourse et aux valorisations tendues des actions américaines ont été atténuées par une croissance solide des bénéfices dans la plupart des secteurs du S&P 500, la demande liée à l’IA constituant un moteur important. Ils soulignent également que la dynamique des bénéfices s’étend au-delà des Technologies de l’information et des Services de communication, tandis que l’Énergie et les Matériaux profitent de la construction de centres de données liée au déploiement de l’IA.
La banque cite des prévisions de consensus montrant une croissance des bénéfices en 2026 supérieure à 10 % dans la plupart des secteurs, avec 23 % au total, les Biens de consommation de base et l’Immobilier faisant exception. HSBC ajoute que les États-Unis sont moins exposés aux risques baissiers liés au conflit au Moyen-Orient, et maintient une surpondération des actions américaines ainsi qu’une position plus haussière sur le dollar, parallèlement à une diversification vers des obligations de qualité, l’or et des actifs alternatifs.
Élargissement de l’impact de l’IA et opportunité sur le marché actions
Nous estimons que la solide croissance des bénéfices tirée par l’intelligence artificielle se diffuse bien au-delà des grandes valeurs technologiques. Avec une croissance des bénéfices du S&P 500 en 2026 attendue à 23 % selon le consensus, nous considérons toute faiblesse du marché dans les prochaines semaines comme une opportunité d’achat. Cela plaide pour la vente de puts garantis par des liquidités (« cash-secured puts ») sur de grands indices comme le SPY ou le QQQ lors de replis, afin d’encaisser une prime et, potentiellement, d’entrer en position à un coût inférieur.
Le déploiement des infrastructures d’IA alimente désormais directement la demande dans des secteurs comme l’Énergie et les Matériaux pour fournir l’électricité et construire les centres de données. Nous avons constaté que les dépenses de construction de nouvelles installations manufacturières ont bondi de plus de 20 % sur un an, ce qui confirme l’impact concret de cette tendance. Nous jugeons donc attractif d’acheter des options d’achat (calls) sur des ETF sectoriels, comme l’Energy Select Sector SPDR (XLE), afin de s’exposer à cet élargissement de la croissance.
Options, cycles d’innovation et couvertures défensives
L’indice de volatilité CBOE (VIX) évolue près de ses plus bas pluriannuels autour de 13, rendant les primes d’options relativement peu coûteuses pour mettre en place des positions haussières. Nous nous intéressons aux échéances d’août et septembre 2026 pour se positionner en vue d’un potentiel rally de fin d’été. Ce schéma rappelle de précédents cycles d’innovation, comme le boom d’internet à la fin des années 1990, où le leadership boursier s’est étendu bien au-delà du petit nombre initial de valeurs technologiques.
Notre vision positive de l’économie américaine nous conduit également à une opinion haussière sur le dollar, ce qui soutient les entreprises davantage orientées vers le marché domestique. Les traders sur dérivés peuvent l’exprimer en achetant des options d’achat sur l’Invesco DB US Dollar Index Bullish Fund (UUP). Si notre priorité reste les actions, nous détenons aussi des contrats à terme sur l’or à longue échéance comme couverture contre des événements géopolitiques imprévus.
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