Les stratégistes de HSBC estiment que l’EUR/USD penche à la baisse, alors que la Banque centrale européenne conserve une posture prudente et dépendante des données, sans laisser entendre de nouvelles hausses de taux. Le 23 juillet, la BCE a maintenu ses taux inchangés à 2,25 %, réaffirmant une approche réunion par réunion. Avec une orientation de politique monétaire limitée, la banque juge que la récente résilience de l’euro face au dollar américain apparaît fragile.
La paire est restée stable au cours du mois écoulé, soutenue par des rendements plus élevés, les marchés intégrant une inflation plus ferme et des anticipations de politique monétaire plus restrictive liées à la hausse des prix de l’énergie. HSBC considère toutefois que ce soutien n’est valable que si le marché a la conviction que la BCE est prête à durcir davantage sa politique. Si cette perception s’estompe, l’attention pourrait se reporter sur la mollesse de la croissance en zone euro, la hausse des coûts de l’énergie et la dégradation des termes de l’échange, autant de facteurs susceptibles de peser sur l’euro face au dollar.
Prudence de la BCE et vulnérabilité de l’euro
À la suite de la décision de la Banque centrale européenne du 23 juillet 2026 de maintenir les taux directeurs à 2,25 %, nous estimons que l’euro est très exposé à un repli face au dollar américain. L’approche prudente, réunion par réunion, de la banque centrale manque du biais restrictif nécessaire pour prolonger la récente stabilité de la monnaie. Les intervenants sur produits dérivés devraient se préparer à une tendance baissière de l’EUR/USD dans les prochaines semaines, à mesure que s’effrite la confiance du marché dans le soutien apporté par les rendements de la zone euro.
Notre analyse est confortée par la faiblesse des indicateurs économiques de la zone euro, la progression du PIB régional peinant à dépasser 0,2 % sur les derniers trimestres. Par ailleurs, la remontée des coûts du gaz naturel et de l’énergie entraîne une hausse des prix à l’importation, ce qui détériore fortement les termes de l’échange de la région. À mesure que ces pressions fondamentales s’accumulent, le soutien temporaire des rendements qui avait stabilisé l’EUR/USD s’évapore rapidement.
Stratégies de trading pour un scénario baissier sur l’EUR/USD
Pour tirer parti de ce repli attendu, nous recommandons aux traders sur dérivés de mettre en place des positions vendeuses sur la paire EUR/USD. L’achat d’options de vente (puts) hors de la monnaie sur l’euro présente un profil risque/rendement attractif afin de profiter d’une baisse potentielle vers le niveau de 1,0500. Les opérateurs peuvent également recourir à des spreads baissiers de puts (bear put spreads) pour réduire la prime initiale tout en se positionnant sur une dépréciation graduelle au cours du mois à venir.
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