Le directeur des investissements (CIO) de Bitwise, Matt Hougan, a indiqué que l’évolution de l’approche du secrétaire américain au Trésor, Scott Bessent, vis-à-vis du marché obligataire renforçait la thèse du Bitcoin comme actif « dur ». Bessent a d’abord présenté des rachats par le Trésor de titres à longue échéance, passant de 2 à 4 milliards de dollars, mais les rendements de long terme ne sont pas restés orientés à la baisse : le 30 ans est brièvement passé de 5,29 % à 5,20 % et le 10 ans de 4,70 % à 4,65 % avant de reprendre le chemin de la hausse. Il a ensuite évoqué sur CNBC la possibilité de rachats supérieurs à 4 milliards de dollars, tandis que d’autres informations suggéraient que le Treasury General Account (TGA), proche de 1 000 milliards de dollars, pourrait être mobilisé pour financer des opérations plus importantes. En l’espace d’environ 48 heures, le débat est ainsi passé de 2 milliards de dollars à l’hypothèse d’un filet de sécurité pouvant atteindre 1 000 milliards pour les obligations longues.
Hougan a également cité la campagne de Bessent contre les liens financiers de l’Iran, décrite lundi comme une « offensive économique » et « l’équivalent financier du Débarquement », ainsi que le gel, en 2022, des réserves de change de la Russie. L’épisode met en évidence le levier inhérent au système fondé sur le dollar et, selon sa lecture, l’attrait d’actifs monétaires échappant au contrôle d’un seul gouvernement. Au moment de la rédaction, le Bitcoin s’échangeait à 78 390 dollars, en baisse de 1 % sur 24 heures.
Opportunités de trading stratégique dans un contexte d’instabilité du marché du Trésor
Nous conseillons aux traders de produits dérivés de se préparer à de fortes amplitudes de marché dans les prochaines semaines en ciblant des options d’achat (calls) Bitcoin à longue échéance. La volonté offensive du Trésor de contenir les rendements longs en mobilisant le Treasury General Account de 1 000 milliards de dollars crée une instabilité profonde sur le marché obligataire. Alors que les rendements de référence, comme le 10 ans, résistent à cette pression et rebondissent vers 4,70 %, les capitaux devraient se détourner vers des actifs alternatifs rares.
La situation rappelle de près les tentatives historiques — et infructueuses — du Japon de contrôle de la courbe des taux, qui ont fini par affaiblir sa monnaie. Avec une dette fédérale américaine qui grimpe rapidement vers 40 000 milliards de dollars en 2026, le risque structurel pesant sur le dollar n’a jamais été aussi élevé. Nous devrions recourir à des contrats à terme acheteurs (long futures) pour nous couvrir contre cette crise de dette qui se profile, à l’image de grands investisseurs macro qui se détournent des dettes souveraines.
Dérivés sur Bitcoin et positionnement défensif
En outre, l’arsenalisation croissante du dollar pousse les acteurs financiers mondiaux à rechercher un collatéral neutre et résistant à la censure. Le marché des dérivés sur Bitcoin reflète déjà ce mouvement, l’intérêt ouvert (open interest) sur le CME évoluant près de sommets historiques, au-delà de 11 milliards de dollars. Nous pouvons tirer parti de cette tendance en intervenant via des options hebdomadaires de court terme afin de capter des envolées de prix soudaines, alimentées par les chocs géopolitiques.
Alors que le Bitcoin consolide actuellement autour de 78 000 dollars, la volatilité implicite apparaît attractive pour les acheteurs. Nous recommandons de mettre en place des spreads haussiers de calls (bull call spreads) afin de profiter du potentiel haussier lié aux interventions budgétaires du Trésor, tout en limitant le risque baissier. Cette approche nous positionne idéalement pour la prochaine étape du remaniement monétaire mondial.
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