Le responsable de la Réserve fédérale, Austan Goolsbee, a exprimé son inquiétude concernant les récents chiffres de l’Indice des Prix à la Consommation (CPI) et de l’Indice des Prix à la Production (PPI). Malgré cette préoccupation, il suggère de ne pas réagir de manière excessive aux chiffres d’un seul mois. Une incertitude supplémentaire provient des tarifs, qui ne se sont pas limités à des augmentations ponctuelles. La combinaison de prix plus élevés et de possibles baisses d’emploi pourrait devenir préoccupante. La Réserve fédérale cherche à gérer l’impact des tarifs sur les biens et composants. Il est difficile de déterminer quelles augmentations de prix ignorer et lesquelles traiter. Des changements dans la politique des taux sont possibles ; si les futurs rapports sur l’inflation restent similaires, un ajustement des taux pourrait encore être acceptable. De solides conditions économiques ont été notées au début d’avril. Cependant, l’apparition d’une inflation des services introduit une anxiété supplémentaire.

Réactions du Marché

Dans les réactions du marché, le NASDAQ a chuté de 23 points, tandis que le Dow Jones et le S&P ont affiché des gains de 254 et 7,21 points, respectivement. Les rendements des bons du Trésor américain sont stables, avec de petites baisses des notes à deux ans et à dix ans. Goolsbee a signalé que sa disponibilité pourrait ne pas correspondre aux décisions sur les taux de septembre en raison de l’impact de l’inflation des services. Le marché prévoit toujours une forte possibilité d’une baisse de 25 points de base en septembre. Les prochaines remarques du président de la Réserve fédérale, Powell, à Jackson Hole pourraient clarifier la situation. Les dernières données sur l’inflation ont suscité une note d’inquiétude, remettant en question la forte croyance du marché dans une baisse des taux en septembre. L’Indice des Prix à la Consommation pour juillet 2025 a fait une augmentation inattendue à 3,5 %, en raison d’une hausse surprenante de l’inflation des services, que nous espérions voir se stabiliser. Cela crée un décalage évident entre le ton prudent de la Réserve fédérale et ce que le marché anticipe actuellement. Cette incertitude accrue signifie que nous devons nous attendre à une augmentation de la volatilité du marché dans les semaines à venir. Les prix des options, en particulier pour les contrats expirant après le prochain rapport sur l’inflation et la réunion de septembre de la Réserve fédérale, deviendront probablement plus coûteux. Les traders pourraient envisager des stratégies qui tirent parti de cette augmentation de la volatilité attendue, car la voie à suivre est maintenant moins claire.

Réaction du Marché Obligataire

La réaction du marché obligataire, avec des rendements légèrement en baisse, semble contre-intuitive compte tenu des commentaires préoccupants. À ce jour, l’outil CME FedWatch indique toujours que le marché anticipe à 91 % une baisse des taux le mois prochain. Cela représente une opportunité de se positionner contre ce consensus si nous pensons que la Réserve fédérale prendra ces nouvelles données d’inflation au sérieux et choisira de maintenir les taux. Le discours sur un “scénario cauchemardesque” impliquant la hausse des prix et la baisse de l’emploi constitue une menace directe pour le marché boursier, en particulier pour les secteurs de la croissance. Nous avons observé une dynamique similaire à la fin de 2023, lorsque l’inflation persistante des services a retardé le changement de cap de la Réserve fédérale et a provoqué un repli temporaire du marché. Cela suggère que des options de protection sur les principaux indices pourraient être une manière judicieuse de se couvrir contre un éventuel déclin. Nous devons également prendre en compte les nouveaux tarifs sur les appareils électroniques et les pièces automobiles mis en œuvre en juin 2025. Ces coûts pourraient commencer à se faire sentir plus fortement dans le prochain rapport sur l’Indice des Prix à la Production, compliquant davantage le tableau de l’inflation pour la Réserve fédérale. Le risque est que ces augmentations de prix liées aux tarifs ne soient pas un événement isolé et forcent la Réserve fédérale à rester sur la touche.

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