Le Corporate Macroscope de Goldman Sachs de juillet 2026 estime que le rally boursier est passé d’une phase d’expansion des valorisations à une phase tirée par les bénéfices, ce qui relève la barre pour de nouvelles progressions. La persistance de taux longs élevés implique qu’il ne s’agit pas d’un cycle actions « argent gratuit » : les entreprises doivent donc justifier leurs multiples par des profits et des capex crédibles. La banque estime également que les capex liés à l’IA dépassent désormais le périmètre des « Magnificent 7 », avec des retombées sur les industrielles, les biens d’équipement, les équipements électriques, la défense, la sécurité énergétique et les infrastructures.
Le rapport indique que les actions mondiales ont signé un premier semestre exceptionnel malgré les risques géopolitiques, la volatilité du pétrole et les inquiétudes sur le mix croissance-inflation. L’Asie a mené la hausse, tandis que l’Europe a légèrement sous-performé en performance prix, mais a fait mieux que les États-Unis en performance totale ; Goldman ajoute que la croissance des bénéfices a représenté une part importante de l’avancée. Sur la structure de marché, la banque souligne une hausse de l’offre, mais met en avant les rachats d’actions, les opérations de M&A et des bilans d’entreprises solides comme facteurs de demande susceptibles de soutenir les actions, à mesure que le leadership de marché s’élargit.
Le focus se déplace vers les bénéfices des entreprises et la précision des stratégies sur dérivés
Nous observons que le moteur du marché passe d’une expansion générale des valorisations à un test plus ciblé des bénéfices des entreprises. Les gains faciles liés au reflux de l’anxiété macroéconomique sont probablement derrière nous, ce qui rend les prochaines semaines davantage liées à la sélection de gagnants spécifiques. Cela signifie que nos stratégies sur dérivés doivent devenir plus précises, en ciblant la performance de sociétés individuelles plutôt que la seule direction du marché au sens large.
Avec la saison des résultats du T2 2026 qui s’ouvre, la volatilité implicite sera le point central. Les dernières données montrent une croissance des bénéfices du S&P 500 autour de 11 %, au-dessus des 8 % anticipés au début du trimestre ; il faut donc s’attendre à des mouvements marqués les jours de publication. Nous voyons une opportunité dans l’achat de calls sur des entreprises ayant publié des pré-annonces solides, ou dans l’utilisation de straddles sur celles opérant dans des secteurs concurrentiels où l’issue est incertaine.
Capex tirés par l’IA, rotation sectorielle et opportunités sur options
Le boom de l’intelligence artificielle n’est plus cantonné à quelques géants technologiques. Nous avons constaté une hausse de 15 % sur un an des commandes de biens d’équipement en matériels électriques, les entreprises renforçant les infrastructures électriques nécessaires aux centres de données. Cela plaide pour l’exploration d’options d’achat sur des ETF des secteurs industriels et services aux collectivités (utilities), qui deviennent les nouveaux bénéficiaires du cycle d’investissements liés à l’IA.
La persistance de taux d’intérêt élevés signifie que nous ne pouvons pas compter sur une marée montante pour faire monter tous les bateaux. Le rendement du Treasury à 10 ans s’est maintenu au-dessus de 4,5 % pendant la majeure partie de 2026, ce qui pénalise les entreprises non rentables et favorise celles disposant de bilans solides et de flux de trésorerie réels. Dans cet environnement, les options longues maturités sur des valeurs de croissance spéculative deviennent plus risquées, tandis que les stratégies sur des entreprises établies et rentables sont à privilégier.
Un coussin substantiel de demande корпоративate devrait empêcher une forte correction du marché. Les programmes de rachats d’actions annoncés ont déjà dépassé 700 milliards de dollars depuis le début de l’année, ce qui place le marché sur une trajectoire susceptible de rivaliser avec les niveaux records observés en 2024. Cette pression acheteuse régulière pourrait rendre la vente de puts couverts par du cash (cash-secured puts) ou de spreads de crédit sur puts (put credit spreads) sur des valeurs de qualité du S&P 500 pertinente pour générer des revenus.
Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
