L’or a rebondi après avoir glissé à un plus bas de deux mois à 4 104 $ durant la séance asiatique, des rendements des bons du Trésor américain plus faibles et un Dollar américain en retrait ayant aidé le XAU/USD à remonter vers 4 173 $, en hausse de 0,82% sur la séance. Le rendement à 10 ans s’est détendu autour de 5,269% après avoir touché 5,349% lundi, son plus haut niveau depuis 2002, tandis que l’indice du dollar (DXY) a reflué vers 101,80 depuis un sommet annuel à 102,53. Malgré cela, l’évolution des prix est restée cantonnée dans une fourchette entre 4 100 $ et 4 200 $, les anticipations de taux « plus élevés plus longtemps » et des coûts d’emprunt élevés limitant tout prolongement du mouvement.
Les statistiques américaines sur l’emploi ont montré que la moyenne sur quatre semaines des créations d’emplois hebdomadaires dans le secteur privé (ADP) a progressé à 23,75 k contre 22,5 k, tandis que l’outil CME FedWatch suggérait une probabilité de 78% d’un statu quo lors de la réunion des 27-28 octobre, après des publications de NFP et d’inflation PCE plus modérées la semaine dernière. Le pétrole est resté un facteur déterminant : le WTI s’échangeait autour de 87 $, proche de ses plus bas d’un mois, même si les risques d’inflation énergétique persistaient. D’un point de vue technique, l’or est resté sous la moyenne mobile simple (SMA) à 20 jours des bandes de Bollinger à 4 263 $ ; le RSI évoluait autour de 40 et le MACD demeurait en territoire négatif, faisant de 4 100 $ un premier support aux côtés de la bande inférieure proche de 4 087 $, puis 4 000 $-3 950 $ en dessous, tandis que des résistances s’alignaient à 4 263 $, 4 439 $, 4 500 $ et 4 700 $.
Stratégies de court terme en range et perspectives techniques
Nous devrions privilégier, dans les prochaines semaines, des stratégies de court terme en range alors que l’or reste confiné entre 4 100 $ et 4 200 $. Le repli temporaire de l’indice du dollar vers 101,80 et la détente du rendement du 10 ans à 5,269% offrent une brève fenêtre pour des positions longues tactiques à proximité de la borne basse. Toutefois, nous devons rester prudents, car le potentiel haussier demeure fortement contraint par des coûts d’emprunt élevés.
Sur le plan technique, nous recommandons de fixer des paramètres de risque stricts, le graphique journalier conservant un biais baissier sous le niveau de 4 263 $. Si le support psychologique à 4 100 $ cède, nous anticipons une baisse rapide vers la zone 4 000 $ à 3 950 $. En conséquence, les intervenants sur dérivés devraient envisager d’acheter des puts de protection ou d’établir des positions vendeuses en cas de cassure nette sous 4 087 $.
Contexte historique, demande institutionnelle et stratégies prospectives
Historiquement, des rendements du Trésor durablement au-dessus de 5% créent un environnement très défavorable aux métaux précieux, rappelant les grandes inflexions de marché observées en 2002, lorsque les rendements s’étaient maintenus pour la dernière fois à ces niveaux. On peut toutefois se rassurer du fait que les banques centrales mondiales achètent de manière régulière plus de 1 000 tonnes métriques d’or par an ces dernières années, ce qui établit un plancher macroéconomique solide. Cette demande institutionnelle persistante suggère que toute correction plus profonde pourrait constituer un point d’entrée attractif pour des options d’achat (calls) de long terme.
À l’horizon, nous devons nous préparer à une volatilité accrue autour de la publication mercredi des minutes du FOMC et de la prochaine réunion de politique monétaire de fin octobre. Bien que les marchés à terme intègrent une probabilité de 78% de taux inchangés, toute indication d’une hausse des taux en décembre déclencherait probablement une réaction marquée. Pour naviguer dans cette incertitude, nous devrions envisager la mise en place de stratégies sur options basées sur la volatilité, comme des straddles, afin de profiter de mouvements brusques dans un sens comme dans l’autre.
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