L’or (XAU/USD) a rebondi lors des premiers échanges asiatiques mercredi, depuis un plus bas de huit semaines, autour de 4 180 $, mais les gains sont restés limités alors que l’inflation alimentée par la hausse du pétrole maintenait des anticipations orientées vers un resserrement plus marqué de la politique de la Réserve fédérale américaine. L’attention du marché est restée focalisée sur la trajectoire des taux américains, un dollar plus ferme, des rendements du Trésor élevés et la progression des prix de l’énergie renforçant l’argument en faveur de nouvelles hausses. Le rendement du Treasury à 30 ans est passé au-dessus de 5,61 %, un sommet depuis 2002, tandis que le deux ans reculait jusqu’à cinq points de base avant de se stabiliser près de 4,88 %. Le rôle de couverture contre l’inflation de l’or a été mis en balance avec le coût d’opportunité de la détention d’un actif sans rendement lorsque les taux sont élevés.
Les opérateurs attendaient mercredi l’indice des prix PCE d’août aux États-Unis ainsi que le rapport NFP prévu vendredi, des données du marché du travail plus faibles pouvant peser sur le dollar et apporter un soutien à court terme aux matières premières libellées en dollars. Sur le graphique, le XAU/USD est resté sous la moyenne mobile simple (SMA) à 100 jours et sous la médiane des bandes de Bollinger, avec un RSI à 40,11 toujours baissier mais sorti des zones de survente. Des résistances étaient identifiées au niveau de la SMA 100 jours vers 4 295 $, puis à 4 325 $, avec la bande supérieure à 4 490 $, tandis qu’un support se situait autour de 4 165 $ ; une cassure pourrait accentuer le mouvement correctif après le rebond depuis des niveaux inférieurs à 4 100 $.
Recommandations de trading et gestion du risque
Nous recommandons aux traders sur produits dérivés de rester prudents sur les positions longues malgré le récent rebond de l’or vers 4 180 $. Si le métal se reprend après un plus bas de huit semaines, la configuration technique d’ensemble demeure baissière tant que les cours restent sous la moyenne mobile simple à 100 jours située à 4 295 $. Pour gérer le risque, il convient d’envisager la mise en place de positions de puts de court terme ou de placer des stops serrés juste au-dessus du support immédiat de 4 165 $.
Impact de la politique monétaire et pistes de stratégie
Il faut suivre de près le secteur de l’énergie, la hausse des prix du pétrole maintenant l’inflation à un niveau élevé et alimentant les anticipations de durcissement monétaire. Cet environnement a porté le rendement du Treasury à 30 ans à 5,61 %, un niveau de coût d’emprunt élevé qui rappelle les pressions macroéconomiques observées pour la dernière fois en 2002. En conséquence, il convient de se préparer à ce que la Réserve fédérale maintienne des taux plus élevés plus longtemps, ce qui augmente le coût d’opportunité de la détention d’or sans rendement et limite son potentiel de hausse.
Au cours des prochaines semaines, nous suggérons de recourir à des stratégies options de type straddle ou strangle afin de tirer parti de la volatilité attendue autour des publications américaines à venir sur l’inflation PCE et l’emploi. Un rapport sur le marché du travail plus faible que prévu pourrait rapidement peser sur le dollar et ramener l’or vers la médiane des bandes de Bollinger à 4 325 $. À l’inverse, si les indicateurs d’inflation restent élevés, il faut s’attendre à une cassure nette sous 4 165 $, ouvrant la voie à des positions vendeuses potentiellement très rémunératrices.
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