L’or a eu du mal à prolonger son dernier rebond et est resté plafonné sous 4 200 $ lors de la séance européenne de mardi, alors même que le dollar américain s’est légèrement replié depuis son plus haut niveau depuis avril 2025 sous l’effet de prises de bénéfices. Le soutien apporté par un billet vert plus faible a été compensé par un contexte de Réserve fédérale (Fed) toujours restrictif et par de nouvelles tensions au Moyen-Orient, qui ont contribué à maintenir la demande pour la monnaie refuge et à laisser le XAU/USD évoluer en range pour une deuxième semaine consécutive. Les marchés se concentrent sur la dynamique de l’inflation après que le compte rendu du FOMC des 15-16 septembre a indiqué qu’une nouvelle hausse de 25 pb pourrait être appropriée avant fin 2026, l’inflation restant au-dessus de l’objectif de 2 %, tandis que les rendements obligataires évoluent toujours proche de sommets pluriannuels.
Les mesures de communication de la Fed se sont également durcies : le score FXS Speechtracker est ressorti à 8,4/10 contre une moyenne historique de 7,5/10, et l’indice FXS Fed Sentiment a progressé de 0,59 point à 138,92, nettement au-dessus du niveau neutre de 100. Le risque géopolitique est resté présent après des tirs de missiles houthis et des discussions sur de nouvelles actions américaines, tandis que l’attention se tourne vers les statistiques d’inflation américaines CPI et PPI mercredi et jeudi, ainsi que vers une intervention du président de la Fed, Kevin Warsh, lors des réunions du FMI et de la Banque mondiale vendredi. Sur le plan technique, l’or demeure sous sa moyenne mobile simple (SMA) 100 périodes à 4 204 $, avec un MACD légèrement négatif et un RSI proche de 55 ; les niveaux clés incluent des résistances à 4 218 $, 4 241 $, 4 328 $, 4 415 $, 4 523 $ et 4 697 $, et des supports à 4 117 $ et 3 959 $, ainsi que des repères de Fibonacci à 78,6 %, 61,8 %, 50,0 %, 38,2 % et 23,6 %.
Principales résistances, risque baissier et configurations tactiques
La zone des 4 200 $ constitue une résistance clé à vendre ou contre laquelle se couvrir au cours des prochaines semaines. Alors que la Réserve fédérale signale de nouvelles hausses de taux pour lutter contre une inflation sous-jacente toujours supérieure à son objectif de 2 %, des rendements obligataires élevés continueront d’accroître le coût d’opportunité lié à la détention de métaux précieux sans rendement. Historiquement, les prix de l’or reculent en moyenne de 1 % à 3 % dans les semaines qui suivent des inflexions plus restrictives du sentiment de la Fed, ce qui rend les rebonds vers la borne haute du range actuel attractifs pour des positions vendeuses.
Nous suggérons d’utiliser des contrats futures vendeurs ou d’acheter des options de vente (puts) en visant une cassure sous le support à 4 117 $. Si ce support cède, les indicateurs techniques pointent vers un repli potentiel en direction du plancher régional à 3 959 $, soit une baisse potentielle d’environ 4 %. Historiquement, lorsque l’or passe sous son retracement de Fibonacci à 78,6 %, la dynamique baissière s’accélère dans plus de 60 % des configurations de consolidation technique.
Gestion du risque et stratégies sur options dans un contexte d’incertitude géopolitique
Les traders devraient gérer avec prudence l’exposition au risque autour des publications de l’indice des prix à la consommation (CPI) et de l’indice des prix à la production (PPI) américains cette semaine. Les données de marché montrent que les surprises sur l’inflation sous-jacente déclenchent des mouvements intraday de l’or en moyenne de 30 à 50 $ par once dans les heures qui suivent la publication. Nous recommandons de placer des ordres stop-loss serrés juste au-dessus de 4 218 $ afin de protéger les positions vendeuses contre des chiffres d’inflation inattendus à la baisse ou une escalation géopolitique soudaine au Moyen-Orient.
Dans la mesure où l’escalade des risques de conflit au Moyen-Orient fournit un plancher temporaire à l’or, il convient de rester flexible avec des stratégies sur options, telles que les bear call spreads. Combiner des ventes de calls au-dessus de 4 240 $ avec des achats de puts permet de capter la tendance baissière dominante, portée par une politique de banque centrale restrictive, tout en limitant l’impact de brusques pics liés à un mouvement de fuite vers la sécurité.
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