L’euro évoluait vendredi à proximité de ses plus bas de trois mois et s’échangeait autour de 1,1380, après avoir reculé de 0,8% cette semaine et de près de 2% sur les deux dernières semaines. Le dollar américain restait soutenu par une réévaluation plus restrictive des anticipations concernant la Réserve fédérale, dans un contexte de hausse des rendements des bons du Trésor, tandis que la progression des prix du pétrole ajoutait une pression supplémentaire sur la monnaie unique. Les données de la zone euro ont peu rassuré : l’indice de confiance des consommateurs GfK en Allemagne pour octobre est tombé à -30,6 contre -26,6, alors que le consensus l’attendait à -27,4. Les anticipations de revenus ont chuté à -15,0 contre 1,7, tandis que la propension à épargner est montée à 21,5 contre 15,5, signalant un affaiblissement des intentions d’achat.
L’énergie restait au cœur du contexte macroéconomique, le Brent s’échangeant à quelques cents sous le seuil de 100 dollars le baril, un facteur défavorable pour les économies importatrices de pétrole de la zone euro. Aux États-Unis, les données PMI de septembre ont montré une activité se renforçant au-delà des prévisions, la hausse des salaires et le coût élevé de l’énergie se répercutant sur les prix. Les marchés intégraient un resserrement supplémentaire, dont une probabilité de 70% d’une hausse de 25 points de base en octobre, ainsi que l’anticipation d’une hausse additionnelle d’ici la fin de l’année.
Stratégies sur le change et l’énergie
Nous observons un euro en difficulté près de ses plus bas de trois mois autour de 1,1380, lourdement pénalisé par une faiblesse de la confiance des ménages dans la zone euro. Compte tenu de la chute de l’indice GfK en Allemagne à -30,6, nous anticipons une poursuite des pressions baissières sur la monnaie unique. Les intervenants sur dérivés pourraient envisager l’achat d’options de vente (puts) EUR/USD à court terme afin de tirer parti de cet affaiblissement qui s’accentue.
Avec un Brent proche, mais légèrement sous, le seuil critique de 100 dollars, les économies européennes importatrices d’énergie subissent une forte contrainte. Historiquement, des prix du pétrole durablement à ces niveaux ont été corrélés à un recul marqué de la production industrielle de la zone euro, qui avait diminué de plus de 1,5% lors de pics énergétiques comparables ces dernières années. Nous recommandons de traiter des options d’achat (calls) sur contrats à terme Brent afin de bénéficier de cette tension persistante sur l’énergie.
Fed restrictive, vigueur du dollar et stratégies sur la volatilité
De l’autre côté de l’Atlantique, la robustesse des indicateurs américains alimente les anticipations d’une nouvelle hausse des taux de la Réserve fédérale, les marchés attribuant 70% de probabilité à une augmentation de 25 points de base en octobre. Pour tirer parti de ce scénario restrictif, nous suggérons de traiter des futures de taux ou d’acheter des options d’achat (calls) sur l’indice du dollar (DXY). Cette stratégie permet de capter l’élargissement de l’écart de rendement entre les États-Unis et l’Europe.
Au regard des tendances historiques, lorsque l’euro recule de 2% en deux semaines, la volatilité des changes augmente généralement de plus de 12% au cours du mois suivant. Nous estimons que les opérateurs devraient étudier des stratégies fondées sur la volatilité, telles que des straddles acheteurs, afin de profiter de mouvements de marché brusques. Cela permet de protéger les portefeuilles tout en restant positionné pour d’éventuelles variations marquées.
Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
