L’EUR/USD est reparti vers 1,1215 lors des premiers échanges en Asie, le billet vert s’étant détendu après des données d’enquêtes américaines plus faibles, alors qu’un vice-président de la BCE doit s’exprimer plus tard. L’indice de confiance des consommateurs de l’Université du Michigan est tombé à 46,3 en octobre contre 48,1 en septembre, en deçà du consensus à 47,6. Les anticipations d’inflation ont légèrement augmenté : la mesure à un an ressort à 4,7% contre 4,6% et la vision à cinq ans à 3,5% contre 3,4%, tandis que les marchés continuaient d’intégrer une hausse de 25 pdb des taux de la Réserve fédérale.
En Europe, la hausse des rendements des obligations d’État françaises et l’examen des plans de dépenses de l’Italie ont maintenu le risque budgétaire au centre de l’attention. Le ministère allemand de l’Économie a révisé ses prévisions de croissance du PIB à 1,3% cette année et 1,1% l’an prochain, contre une estimation de 1,0% en début d’année. Par ailleurs, le DXY progressait de 3,3% par rapport à son point bas de septembre, mais le dollar face à un panier de devises asiatiques n’était en hausse que de 0,7%, et l’EUR/CNY évoluait environ 10% sous son sommet de janvier. Sur le plan technique, l’EUR/USD restait sous la MM100 jours et la médiane des bandes de Bollinger à 20 jours, avec un RSI (14) proche de 27 ; un support se situait vers 1,1125, tandis que des niveaux de résistance étaient signalés à 1,1345, 1,1490 et 1,1560. Le score Speechtracker de Moulin s’établissait à 6,2/10.
Dynamique du dollar américain et inflation
Il faut se préparer à la poursuite du mouvement haussier du dollar américain tant que les anticipations d’inflation des consommateurs à long terme remontent à 3,5%, ce qui rend pratiquement certaine une hausse de 25 points de base des taux de la Réserve fédérale. Si la chute de la confiance des consommateurs à 46,3 offre un répit de courte durée à l’euro autour de 1,1215, l’inflation tirée par l’énergie contraint historiquement les banques centrales à maintenir une politique monétaire restrictive plus longtemps. Les opérateurs sur dérivés peuvent en tirer parti en utilisant des contrats à terme sur taux d’intérêt et des options d’achat sur dollar afin de se couvrir contre un environnement de dollar plus ferme au cours des prochaines semaines.
Risques budgétaires européens, perspectives de politique économique et stratégie de trading
Il convient de rester extrêmement prudent sur les options d’achat sur l’euro, compte tenu de l’élargissement des difficultés budgétaires en Europe, d’autant que les rendements des obligations d’État françaises ont atteint des plus hauts de plusieurs années. L’augmentation des dépenses italiennes de défense et d’énergie devrait rapprocher son ratio dette/PIB de sommets historiques au-dessus de 135%, au risque de menacer plus largement la stabilité financière européenne. Même si les projections de croissance allemande se maintiennent à 1,3% sur l’année, les prochaines décisions de politique commerciale et d’éventuels droits de douane chinois sur les importations pourraient déclencher des mesures de rétorsion susceptibles de pénaliser fortement l’euro.
La communication des banques centrales indique que l’inflation en Europe est presque entièrement due à des chocs énergétiques, sans spirales secondaires significatives des prix, ce qui réduit la nécessité de relèvements agressifs des taux. Toutefois, comme la croissance européenne a montré une certaine résilience sous-jacente, des baisses de taux marquées sont tout aussi peu probables à court terme. Il est possible de tirer parti de cette posture en mettant en place des stratégies d’options en range afin de capter la prime, tandis que la devise digère ces forces contradictoires.
Sur le plan technique, avec un RSI journalier enfoncé en zone de survente autour de 27, il convient d’éviter d’ouvrir de nouvelles positions vendeuses aux niveaux spot actuels. Il vaut mieux attendre des rebonds techniques vers les résistances — la médiane des bandes de Bollinger à 20 jours autour de 1,1345 ou la moyenne mobile à 100 jours proche de 1,1490 — pour rétablir des stratégies baissières via dérivés. Si les cours reculent davantage vers le support immédiat à 1,1125, la tactique la plus prudente consiste à sécuriser les gains sur les positions vendeuses existantes.
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