EUR/USD a atteint son plus haut niveau depuis juin, le dollar américain s’étant affaibli après que le Trésor américain a indiqué qu’il allait au moins doubler ses rachats de titres nominaux à coupon de plus longue maturité destinés à soutenir la liquidité, sur les segments 10-20 ans et 20-30 ans. La taille maximale de chaque opération passera de 2 milliards de dollars à au moins 4 milliards, ce qui a fait monter les prix des Treasuries longs et baisser les rendements. La paire évoluait autour de 1,1653, en hausse de 0,68%, tandis que l’indice du dollar (DXY) se situait près de 99, en baisse de 0,65% et à son plus bas depuis le 1er juin; le rendement à 30 ans a reculé d’environ 9 points de base à près de 5,20% après avoir dépassé 5,30% mardi, son plus haut niveau depuis 2007.
Les anticipations de taux ont également évolué après des données américaines récentes plus faibles, l’attention se portant sur le compte rendu de la réunion de juillet du Federal Open Market Committee (FOMC). Dans la zone euro, les marchés intègrent largement une hausse des taux de la BCE en septembre, tandis que le HICP définitif de juillet a montré une inflation globale en hausse de 0,2% sur un mois et une inflation sous-jacente confirmée à 2,5% sur un an. L’euro est utilisé par 20 pays de l’UE; en 2022, il représentait 31% du volume des transactions sur le marché des changes, soit plus de 2 200 milliards de dollars en moyenne par jour. L’EUR/USD représente environ 30% des échanges, suivi de l’EUR/JPY à 4%, de l’EUR/GBP à 3% et de l’EUR/AUD à 2%, tandis que le Conseil des gouverneurs de la BCE se réunit huit fois par an et que les quatre plus grandes économies totalisent 75% de la production de la zone euro.
Opportunités de trading liées aux actions du Trésor américain et à la faiblesse du dollar
Nous assistons à un changement majeur sur les marchés des changes, l’EUR/USD grimpant à 1,1653, porté par le plan offensif de rachats d’obligations du Trésor américain. En doublant ses rachats destinés à soutenir la liquidité à au moins 4 milliards de dollars par opération, le gouvernement américain a ramené le rendement à 30 ans à 5,20% et affaibli le billet vert. Les opérateurs sur dérivés peuvent tirer parti de cet élan en achetant des options d’achat (calls) EUR/USD de court terme afin de profiter du repli de l’indice du dollar, tombé à 99.
Anticipations de hausse des taux de la BCE et stratégies EUR/USD
Alors que la Banque centrale européenne devrait très largement relever ses taux en septembre pour combattre une inflation persistante, l’attrait de rendement de l’euro se renforce. Dans le même temps, des données économiques américaines plus faibles ont contraint les acteurs de marché à réduire leurs attentes quant à de nouvelles hausses de taux de la Réserve fédérale. Cette divergence croissante des politiques monétaires rend intéressante, pour les prochaines semaines, une prise de position longue via des contrats à terme (futures) sur EUR/USD.
Nous suggérons également d’examiner des spreads haussiers en calls (bull call spreads) afin de réduire le coût de la volatilité, alors que le marché attend le compte rendu de la prochaine réunion du FOMC. Historiquement, l’EUR/USD domine les volumes mondiaux sur le marché des changes, représentant environ 30% d’un marché des changes de près de 7 500 milliards de dollars par jour, ce qui garantit une liquidité profonde pour des stratégies d’options complexes. Les traders devraient placer des stop-loss serrés près du support à 1,1580 afin de se protéger contre toute surprise inattendue plus restrictive (hawkish) de la Fed.
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