L’indice annuel des prix à la consommation en Turquie a progressé de 31,51 % en août, en deçà des attentes du marché (31,62 %). Ce résultat confirme que l’inflation est restée au-dessus de 30 % en glissement annuel.
L’écart entre la publication et la prévision s’établit à 0,11 point de pourcentage. Les marchés arbitreront ce chiffre légèrement inférieur aux attentes au regard des tendances récentes de l’inflation et des perspectives de politique monétaire.
Tendances de l’inflation et perspectives de politique monétaire
Nous observons un ralentissement de l’inflation en Turquie en août à 31,51 %, en nette baisse par rapport aux 51,97 % enregistrés en août 2024 et légèrement sous le consensus de 31,62 %. Cette poursuite de la désinflation suggère que la Banque centrale de la République de Turquie parvient à maîtriser la dynamique des prix après des années de resserrement monétaire agressif. Pour les opérateurs sur dérivés, ces données ouvrent une fenêtre tactique pour se positionner en vue d’éventuelles baisses de taux dans les prochains mois, à mesure que la pression économique s’atténue.
Stratégies de trading sur dérivés dans un environnement de désinflation
Nous recommandons aux traders d’ajuster leurs stratégies d’options USD/TRY afin de tirer parti d’une baisse de la volatilité implicite. Historiquement, lorsque l’inflation ralentit et que la livre turque se stabilise, la demande de protections baissières coûteuses sur la devise tend à reculer. Les traders peuvent envisager de vendre des straddles ou strangles USD/TRY de maturité courte pour encaisser des primes, tout en maintenant des stop-loss serrés en cas de changement soudain de politique de la banque centrale.
Sur le marché des dérivés de taux, nous conseillons de se positionner en anticipation d’une évolution de la courbe des rendements turque. À mesure que l’inflation se rapproche de la zone des 30 %, les rendements de plus longue maturité devraient baisser plus rapidement que les taux courts, lesquels restent ancrés par un taux directeur toujours élevé. Recevoir le fixe sur des swaps de taux en livre turque de maturité intermédiaire offre actuellement un couple rendement/risque attractif.
Nous suggérons également d’examiner de près les dérivés actions, en particulier les contrats à terme sur l’indice Borsa Istanbul (BIST 100). Une inflation plus faible et la perspective de coûts d’emprunt en baisse au cours des prochains trimestres déclenchent généralement un fort rebond des actions turques, notamment dans les secteurs bancaire et de la distribution. Prendre des positions longues sur des futures proches sur l’indice pourrait générer des gains significatifs à mesure que les investisseurs institutionnels réallouent des capitaux vers les actions turques.
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