Augmentation de l’Indice Composite PMI
L’indice composite PMI a augmenté à 51.3, amélioré par un secteur manufacturier plus fort, contre 49.6 précédemment. Auparavant, les données officielles du PMI pour juin 2025 indiquaient un chiffre pour les services de 50.5 et un composite de 50.7. Le PMI manufacturier Caixin a atteint 50.4, au-dessus du 49.0 prévu et en hausse par rapport à 48.3 le mois précédent. Cette lecture de 50.6 du PMI des services Caixin/S&P, juste au-dessus du seuil, indique que l’activité est techniquement en expansion, mais seulement juste. C’est une décélération claire et cela correspond aux signes que la demande intérieure a faibli. Les commandes à l’exportation montrent aussi de la pression, tombant à leur rythme le plus rapide depuis fin 2022. Ce qui attire notre attention ici n’est pas seulement la chute elle-même, mais l’augmentation concomitante des arriérés malgré une embauche plus faible. C’est un déséquilibre qui met en évidence les contraintes de production, un avertissement précoce pour de potentiels goulets d’étranglement dans l’approvisionnement si cela continue. La société de Zhou a signalé une baisse des prix de sortie, la plus forte baisse de prix depuis plus de trois ans. Pas parce que les coûts d’entrée se sont effondrés, mais parce que les entreprises semblent de plus en plus incapables de répercuter les coûts sur les clients dans un marché plus sensible aux prix. Il n’y a pas non plus de marge dans la concurrence—les prestataires de services sont sous pression de tous côtés, et cela se voit. Cela nous dit que la compression des marges pourrait s’intensifier si les prestataires sont contraints d’accorder des remises supplémentaires alors que les coûts restent constants.Attentes Futures Stables
Malgré tout cela, les perspectives—étrangement—restent stables. Les attentes futures ne se détériorent pas, bien qu’il soit clair qu’il n’y a guère de potentiel à garder en compte. Le sentiment n’est pas irrationnellement optimiste, mais il manque d’urgence. Cela suggère que l’optimisme est fermement ancré dans le soutien politique ou une amélioration des tendances de la demande qui n’ont pas encore eu lieu. À l’inverse, la situation manufacturière s’est légèrement éclaircie avec l’indice composite montrant une poussée manufacturière plus forte. L’équipe de Chen a signalé un PMI manufacturier passant à 50.4 contre 48.3. Ce n’est pas une petite variation. Lorsqu’on le lit aux côtés de l’indice composite passant à 51.3, il devient évident que la production industrielle, plutôt que les services domestiques, a plus de poids en ce moment. Dans ce contexte, nous devons réévaluer nos attentes concernant l’origine de l’élan. Les services ne sont plus un moteur fiable à court terme. L’amélioration observée dans la production des usines masque les sous-performances dans les secteurs orientés vers le marché intérieur. Si les entreprises gardent les embauches minimales et que les réductions de prix deviennent la norme, le cycle de données à court terme continuera probablement à montrer du stress. Pas d’effondrement structurel, mais certainement de la fragilité. Où l’action des prix devrait être concentrée, c’est dans la divergence au sein de l’indice composite. Les consommateurs semblent plus prudents, et les entreprises rapportent des volumes plus plats. Si les chiffres à la sortie des usines continuent de grimper, mais que le secteur des services en aval est gelé, il sera difficile de construire un élan plus large. Le déséquilibre se manifestera.Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel chez VT Markets.
