L’indice de l’emploi des services ISM aux États-Unis a enregistré une baisse, atteignant 46,4 en juillet, contre 47,2 pendant la période précédente. Cet indice donne un aperçu des tendances de l’emploi dans le secteur des services.
Un chiffre inférieur à 50 indique généralement une contraction de l’activité d’emploi dans l’industrie des services. Le nombre d’index plus bas reflète les défis rencontrés par le secteur pendant cette période.
Avec la chute de l’indice de l’emploi des services ISM à 46,4, cela signale un refroidissement clair du marché du travail américain. Il s’agit du deuxième mois consécutif de contraction, suggérant que le ralentissement économique s’accélère. Les traders de dérivés devraient interpréter ce chiffre non pas comme un simple chiffre isolé, mais comme partie d’une tendance plus large.
Cette lecture nous donne plus de conviction après le rapport sur les emplois non agricoles de juillet 2025 publié vendredi dernier, qui a montré une création d’emplois de seulement 150 000, bien en dessous des attentes des économistes. Le taux de chômage a également légèrement augmenté à 4,1 % dans ce rapport, le plus élevé depuis plus d’un an. Ensemble, ces données renforcent l’idée d’un marché de l’emploi affaibli.
Étant donné ces preuves, nous croyons que la Réserve fédérale est désormais très peu susceptible d’envisager une nouvelle hausse des taux d’intérêt en septembre. En fait, les marchés à terme prévoient maintenant une chance de près de 40 % d’une baisse des taux d’ici décembre 2025, un changement significatif par rapport à il y a quelques semaines. Les traders peuvent envisager des positions dans les options de taux d’intérêt ou des contrats à terme qui profiteraient au maintien de taux stables ou en baisse.
Sur les marchés boursiers, nous adoptons une posture plus défensive pour les semaines à venir. Un marché du travail plus faible menace directement les dépenses des consommateurs et les prévisions de profits des entreprises. Nous envisageons d’acheter des options de vente sur des ETF de marché large comme le SPY comme protection contre un éventuel recul.
L’indice de volatilité CBOE, ou VIX, a déjà grimpé à un peu plus de 18, reflétant une incertitude accrue. Nous nous souvenons des inquiétudes du marché fin 2023, et historiquement, la fin août et septembre peuvent être des périodes volatiles pour les actions. Cet environnement pourrait rendre les stratégies de longue volatilité, comme les options d’achat sur le VIX ou les straddles sur des actions individuelles, plus attrayantes.
Nous examinons également de près le dollar américain, qui pourrait s’affaiblir si le marché pense que la Réserve fédérale sera contrainte de réduire les taux avant les autres banques centrales. Cela pourrait offrir des opportunités dans les dérivés de devises, comme l’achat d’options d’achat sur l’euro ou le yen japonais contre le dollar.
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