Les Commodity Trading Advisors (CTAs) ont racheté leurs positions vendeuses sur l’or, améliorant le positionnement d’environ 7 % du maximum historique, tout en réduisant également leurs shorts sur le platine. L’or était décrit comme en hausse sur la séance, à mesure que les flux systématiques revenaient à l’achat, dans un contexte de demande toujours soutenue des fonds négociés en Bourse (ETF).
Les flux étaient présentés comme étant soutenus par la reprise des souscriptions dans les ETF chinois adossés à l’or après la période de congés, ainsi que par la demande mondiale persistante pour les ETF. La note citait le risque géopolitique, les préoccupations budgétaires, la dépréciation du dollar, la dédollarisation et les craintes de stagflation comme moteurs durables des allocations, avec l’idée que l’or pourrait encore davantage se découpler des taux réels et prolonger un marché haussier jusqu’en 2027. L’article a été produit à l’aide d’un outil d’intelligence artificielle et relu par un éditeur.
Orientations stratégiques pour les traders sur dérivés
Nous conseillons aux traders sur dérivés d’aligner de manière offensive leurs stratégies sur un scénario haussier pour l’or, alors que les principaux commodity trading advisors (CTAs) rachètent activement leurs positions vendeuses. Les gestionnaires de fonds systématiques ont récemment racheté des shorts correspondant à environ 7 % de leur positionnement historique maximal, ce qui réduit fortement la pression baissière. Ce changement soudain de positionnement crée un signal d’achat robuste à court terme, que nous devrions exploiter via l’effet de levier.
Cette dynamique est soutenue par de forts flux physiques, les ETF mondiaux sur l’or ayant récemment mis fin à une baisse pluriannuelle pour enregistrer des flux nets positifs. Point crucial, les ETF chinois adossés à l’or connaissent une forte accélération des souscriptions après les récentes fêtes nationales, signe d’un intérêt solide des investisseurs particuliers et institutionnels en Asie. Nous devrions chercher à tirer parti de cette demande mondiale synchronisée en utilisant des options d’achat (calls) afin de verrouiller le potentiel de hausse.
Contexte historique et perspectives de long terme
Historiquement, l’or a servi de bouclier ultime contre la dépréciation des monnaies, progressant de plus de 1 300 % durant la décennie stagflationniste des années 1970. Aujourd’hui, alors que la dette souveraine mondiale dépasse 100 000 milliards de dollars et que les banques centrales achètent des volumes de métal à des niveaux historiquement élevés, le socle fondamental du métal apparaît extrêmement solide. Nous devons reconnaître que des conflits géopolitiques persistants et les inquiétudes budgétaires continueront d’alimenter les flux vers les actifs refuges.
Nous observons également un rare changement structurel : l’or se découple totalement des taux d’intérêt réels, progressant même lorsque les rendements restent élevés. Cette déconnexion indique que le marché intègre des risques systémiques de long terme, ouvrant la voie à un marché haussier prolongé qui pourrait aisément se poursuivre jusqu’en 2027. Pour maximiser les performances, nous recommandons de mettre en place, dans les prochaines semaines, des spreads haussiers de maturité longue afin de capter cette tendance historique.
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