Commerzbank a indiqué que la récente baisse de l’EUR/USD a été davantage alimentée par la vigueur du dollar américain que par une faiblesse de l’euro, la monnaie unique surperformant la moyenne du G10. La banque met en avant un changement dans les anticipations relatives de taux : les marchés ont réduit leurs attentes de resserrement de la Banque centrale européenne après le recul des prix du pétrole, tandis que les anticipations concernant la Réserve fédérale ont évolué en sens inverse à la suite de commentaires offensifs, élargissant les différentiels de rendement.
Le resserrement antérieur de la BCE était présenté comme un facteur de soutien pour l’euro dans les prochains mois, dans le prolongement de la hausse de taux de juin et des anticipations d’un nouveau mouvement en septembre. Les marchés n’intègrent plus que 21 points de base de resserrement supplémentaire de la BCE d’ici décembre, ce qui pourrait influencer la performance de l’euro à mesure que les anticipations s’ajustent. Cet article a été produit à l’aide d’un outil d’intelligence artificielle et relu par un éditeur.
Facteurs des mouvements de l’EUR/USD et fondamentaux de l’euro
Le récent repli de l’EUR/USD n’est pas le signe d’un euro faible, mais plutôt le reflet de la force du dollar, l’euro ayant bien résisté face à la moyenne du G10. Les dernières données d’inflation HICP de la zone euro pour juin 2026 se sont établies à 2,4 %, ce qui suggère que la Banque centrale européenne a encore du travail. Cela conforte notre opinion selon laquelle les fondamentaux de l’euro restent solides.
Le principal moteur a été l’élargissement de l’écart de taux d’intérêt, alimenté par des propos offensifs de la Réserve fédérale, alors que l’inflation Core PCE demeure tenace à 2,9 %. Dans le même temps, les anticipations de marché concernant des hausses de taux de la BCE se sont légèrement assouplies. Cela a créé l’écart de valorisation actuellement observé sur la paire.
Positionnement de marché, implications de stratégie et détermination des banques centrales
Nous estimons que le marché sous-évalue la détermination de la BCE après sa hausse de taux de 25 points de base en juin 2026. Nos économistes anticipent fortement une nouvelle hausse en septembre afin de ramener l’inflation durablement vers la cible. Alors que le marché n’intègre actuellement qu’environ 25 points de base de resserrement d’ici décembre, cela laisse un potentiel d’appréciation de l’euro à mesure que les anticipations se réajustent.
Pour les traders, cela plaide en faveur d’un positionnement sur un euro plus fort face au dollar dans les prochaines semaines. Des stratégies options, comme l’achat de call spreads EUR/USD de court terme, pourraient être efficaces pour tirer parti d’un potentiel mouvement correctif haussier. L’action précoce et décisive de la BCE envoie un signal fort que le marché semble sous-estimer.
La situation rappelle des cycles précédents, comme le resserrement de la Fed en 2022, lorsque le marché avait initialement sous-estimé l’engagement de la banque centrale. Nous observons une dynamique similaire en train de se mettre en place avec la BCE. Cela étaye un argument convaincant en faveur d’une position tactique longue sur l’euro.
Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
