Les données de la CFTC pour la semaine au 6 octobre ont montré un positionnement plus baissier sur l’euro et le dollar australien, tandis que les positions longues sur le yen japonais se sont reconstituées. L’exposition nette sur l’euro est tombée à environ 99,3 k contrats et l’EUR/USD a de nouveau dérivé vers 1,1260, laissant l’exposition proche du 1er centile et le positionnement net proche du 0e. Les achats de café se sont poursuivis et l’exposition à l’or est restée élevée, même si le métal a encore reculé.
Sur le dollar australien, le positionnement des non-commerciaux s’est encore dégradé, avec un net long proche de 98,6 k contrats, le plus élevé depuis fin août 2025, alors que le spot est repassé sous 0,7000 ; l’exposition se situait vers le 47e centile et le positionnement net près du 2e. Prix et flux spéculatifs ont divergé sur le JPY, la GBP et le WTI, tandis qu’ils étaient alignés sur le CAD, l’EUR et le CHF. L’or est resté l’opération la plus encombrée, avec une exposition au 88e centile, et la GBP se trouvait près du 0e centile ; le JPY affichait également une lecture forte du positionnement net au 86e centile, à l’inverse de l’EUR proche du 0e centile net.
Tactiques de positionnement sur l’euro et le dollar australien
Nous devrions privilégier des positions vendeuses sur l’euro dans les semaines à venir, car l’action des prix et l’important positionnement net vendeur vont dans le même sens. Avec des positions nettes vendeuses sur l’euro gonflées à près de 99,3 k contrats et un EUR/USD en repli vers 1,1260, la dynamique tactique favorise clairement la baisse. Comme le positionnement net se situe près de son plus bas historique en termes de percentile, nous devons maintenir des stop-loss serrés afin de nous protéger contre des rebonds violents liés à des rachats de positions courtes.
Pour le dollar australien, nous recommandons d’attendre une installation durable sous le seuil de 0,7000 avant d’augmenter les positions vendeuses. Les paris baissiers ont grimpé à environ 98,6 k contrats, ce qui correspond à la plus forte construction de positions short sur la devise depuis fin 2025. Les cycles historiques de marché montrent que lorsque le positionnement short atteint le 2e centile sans nouveaux catalyseurs fondamentaux, les mouvements baissiers s’essoufflent souvent rapidement.
Approche sur le yen, la livre, le WTI et l’or
Nous devons éviter, pour l’instant, de prendre des paris directionnels appuyés sur le yen japonais, la livre sterling et le brut WTI en raison d’un décalage clair entre les prix et le positionnement. Lorsque les flux spéculatifs vont dans un sens alors que les prix spot évoluent dans l’autre, les signaux directionnels deviennent peu fiables. Nous recommandons de laisser l’action des prix guider ces actifs, et de ne prendre des positions que lorsque les mouvements de prix commencent à valider les flux sous-jacents.
L’or ressort comme l’opération la plus encombrée de notre radar, se maintenant au 88e centile d’exposition malgré ses récents replis. Dans le même temps, la livre sterling se situe à l’extrême opposé, près du 0e centile, ce qui la rend inhabituellement sous-détenue. Nous devrions réduire l’exposition longue à l’or afin d’éviter le risque de débouclement brutal et surveiller la GBP à la recherche de configurations de retournement haussier si l’action des prix devient favorable.
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