Le dollar canadien a accentué sa baisse : 12 des 13 dernières séances ont évolué à son désavantage depuis l’entrée en vigueur, le 8 septembre, des contre-tarifs canadiens sur 27,6 milliards de dollars canadiens de biens américains. L’USD/CAD évolue près de 1,4150, un plus haut depuis mi-juillet, et s’achemine vers une cinquième hausse quotidienne consécutive ainsi qu’un troisième gain hebdomadaire d’affilée. Le mouvement a effacé plus de quatre cinquièmes du repli précédent entre le sommet de fin juin et le creux d’août, alors même que l’amplitude de la séance de vendredi est la plus étroite de la séquence. Les mesures d’Ottawa visent l’acier, les produits laitiers et l’électronique américains, tandis que l’ajustement s’est plus nettement matérialisé sur la devise.

Le soutien des prix du pétrole a fait défaut. Le Brent gagne plus de 15% en septembre, mais le « loonie » recule ; et le WTI a glissé vendredi vers 92,00 dollars après la proposition iranienne sur le détroit d’Ormuz, tandis que l’USD/CAD repartait à la hausse. Le différentiel de taux demeure au centre de l’attention : la Fed a relevé son taux directeur à 3,75–4,00% le 16 septembre, tandis que la Banque du Canada est restée à 2,25% depuis sept réunions, la dernière en date le 2 septembre. Le rendement canadien à 10 ans a reculé autour de 3,95% alors que le 10 ans américain remontait vers 5,2%, soit un écart d’environ 1,25 point. Côté commerce, les mesures incluent des droits de douane américains de 50% sur des biens représentant 5,5% des exportations canadiennes vers les États-Unis à compter du 22 août ; la prochaine décision de la BdC est attendue le 28 octobre à 13h45 GMT, celle de la Fed à 18h00 GMT. Les données canadiennes font état de 42 000 emplois perdus en août, d’une progression des salaires de 2,0% sur un an, et d’un PIB du deuxième trimestre sur un rythme annualisé de 3,3%. Techniquement, des résistances sont mentionnées à 1,4150, 1,4200 et 1,4250, avec des supports à 1,4100 et 1,4000 ; le Stoch RSI évolue près de 96.

Stratégie de trading et différentiels de taux

Nous recommandons aux opérateurs de dérivés de privilégier des positions acheteuses sur l’USD/CAD au cours des prochaines semaines, avec pour objectifs les zones de résistance à 1,4200 et 1,4250. L’élargissement de l’écart de taux, avec des rendements américains à 10 ans proches de 5,2% contre 3,95% au Canada, continue d’attirer fortement les capitaux vers le dollar américain. Tant que le support clé à 1,4000 tient en clôture quotidienne, l’achat d’options call ou le maintien de positions longues via futures demeure la stratégie la plus rentable.

Nous mettons en garde contre l’idée de traiter le dollar canadien comme un simple proxy du pétrole brut à ce stade. Alors que le Brent a progressé de plus de 15% en septembre, la paire a néanmoins monté, ce qui souligne une rupture marquée de leur relation traditionnelle. Les données historiques montrent que lorsque l’écart de rendement États-Unis/Canada dépasse 100 points de base, la corrélation entre le « loonie » et le pétrole peut passer de son niveau habituel d’environ 0,7 à près de zéro, la politique monétaire prenant alors le dessus.

Perspectives de volatilité et gestion du risque

Nous jugeons opportun de se positionner activement en prévision d’une volatilité extrême à l’approche des deux décisions de banques centrales du 28 octobre, lorsque la BdC et la Fed préciseront leur trajectoire de taux. Si la solide croissance annualisée de 3,3% au deuxième trimestre plaide en faveur d’un relèvement, la faiblesse du marché du travail — avec une perte de 42 000 emplois en août — rend la prochaine décision de la BdC très difficile à anticiper. Les traders peuvent recourir à des stratégies optionnelles de type long straddle ou strangle afin de capter un potentiel de gain lié aux mouvements brusques attendus lorsque ces annonces tomberont à quelques heures d’intervalle.

Nous conseillons d’acheter sur de modestes replis vers le support à 1,4100 afin d’optimiser les niveaux d’entrée, d’autant que le Stoch RSI journalier est actuellement en zone de surchauffe près de 96. En revanche, la discipline s’impose : il convient de solder immédiatement toute position haussière si l’USD/CAD clôture sous 1,4000. La protection du capital face à d’éventuels changements soudains de politique commerciale ou à des mises à jour sur les tarifs douaniers sera déterminante dans les semaines à venir, qui s’annoncent heurtées.

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