Scott Bessent, le secrétaire au Trésor, a discuté de diverses questions économiques, affirmant que les tarifs n’ont pas nui au marché. Il préfère l’opinion du marché à celle des économistes et a noté qu’une grande partie du commerce du Vietnam implique le transbordement depuis la Chine, suggérant que les tarifs ne sont pas inflationnistes.
Il a mentionné le prochain travail de Greer sur le commerce de l’UE et a averti les pays que leurs taux pourraient revenir à des niveaux antérieurs. Concernant l’élection au Japon le 20 juillet, Bessent est impatient de voir les résultats post-électoraux. Il a commenté la perception du Royaume-Uni comme un partenaire commercial privilégié et a noté de nombreux emplois provenant des gouvernements d’État et locaux.
Bien que le rapport sur l’emploi soit positif, Bessent a souligné la variabilité due à des problèmes de timing, comme les recrutements de professeurs ou les départs de la paie. Il est optimiste quant à l’augmentation des dépenses d’investissement après le projet de loi budgétaire. Il a reconnu qu’il y a de nombreux candidats solides pour le poste de président de la Réserve fédérale et prévoit d’aborder cela à l’automne.
Bessent a également signalé l’élection du Japon ce mois-ci comme un événement à surveiller. Une fois que l’incertitude politique disparaît, tout changement dans la direction budgétaire ou monétaire pourrait influencer les positions en yen et les rendements des obligations japonaises. Les marchés des devises pourraient ne pas réagir immédiatement, mais des indices de changements dans le ton de la politique après le vote pourraient faire évoluer la situation rapidement.
Concernant le Royaume-Uni, le commentaire sur sa réputation en tant que partenaire commercial est notable. Pas parce que c’est nouveau, mais parce que cela suggère qu’en dépit des tensions géopolitiques plus larges, certaines relations commerciales continuent d’être perçues comme fiables. Cette stabilité aide à maintenir la livre sterling sur un terrain plus stable. Cela dit, les contributions du marché du travail provenant du secteur public—en particulier au niveau des États et des collectivités locales—sont plus temporaires. Les recrutements ou licenciements de professeurs en fonction de l’année académique peuvent fausser les tendances de la paie. Cette variabilité rend les chiffres globaux plus susceptibles d’être mal interprétés, donc réagir à un seul chiffre peut être une erreur.
Son optimisme concernant les dépenses d’investissement à la suite de la loi budgétaire ne doit pas être considéré comme une augmentation généralisée. Ces engagements se développent progressivement, et les marchés pourraient commencer à anticiper une croissance améliorée sans attendre des données solides. Il pourrait être judicieux d’examiner non seulement qui augmente les dépenses mais aussi quand ces dépenses commencent à influencer les mesures d’activité.
La confiance de Bessent qu’il existe plusieurs noms viables pour le poste de président de la Réserve fédérale est un autre indicatif. Avec des noms qui circulent et un calendrier qui s’étend jusqu’à l’automne, la spéculation pourrait s’élargir avant de se resserrer. Cela ouvre la voie aux instruments sensibles aux taux pour réagir aux changements perçus de l’orientation accommodante ou restrictive. Nous devrions garder cela à l’esprit lors des positions à la fin du troisième trimestre.
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