Impact des Mesures Budgétaires
Si les mesures budgétaires dépassent les attentes actuelles, alors que l’inflation reste au-dessus de l’objectif, des ajustements supplémentaires pourraient être nécessaires, affectant les taux d’intérêt réels. Cela pourrait entraîner des changements dans la valeur du yen, bien que les tendances actuelles montrent que les achats de USD/JPY entraînent principalement des ventes de yen. Même si les politiques budgétaires et monétaires actuelles demeurent inchangées, il pourrait être difficile d’augmenter significativement les avoirs en yen japonais à partir des niveaux actuels, bien que la monnaie soit toujours valorisée de manière attractive. Le vote de leadership du LDP vu fin septembre a maintenant donné un nouveau ton au marché. La victoire d’un candidat en faveur de plus de dépenses publiques a confirmé nos craintes concernant une politique budgétaire plus expansive. Par conséquent, nous avons observé la paire USD/JPY franchir des niveaux de résistance clés, dépassant les 160 alors que le marché réévaluait les perspectives économiques du Japon. Cette nouvelle direction budgétaire crée un environnement complexe pour la Banque du Japon. Le gouverneur Ueda a été clair sur la nécessité d’un resserrement supplémentaire, mais la poussée du gouvernement pour un budget complémentaire de près de 20 000 milliards de yens conteste directement les efforts de la BoJ pour contrôler l’inflation. Les dernières données sur l’indice des prix à la consommation (IPC) de base pour septembre ont montré que l’inflation reste élevée à 2,9 %, bien au-dessus de l’objectif de la banque centrale.Augmentation de la Volatilité des Monnaies
Pour les traders de dérivés, ce conflit entre la politique budgétaire et monétaire indique une volatilité accrue des devises dans les semaines à venir. Nous commençons déjà à voir la volatilité implicite à un mois des options USD/JPY remonter au-dessus de 11 %, reflétant une incertitude croissante. Cela suggère que maintenir des positions par le biais du trading au comptant devient plus risqué, et des stratégies d’options devraient être envisagées pour protection. Étant donné que beaucoup détenaient déjà des positions longues en yen, comme nous l’avons noté le mois dernier, l’accent devrait se porter sur la gestion du risque. Acheter des options d’achat sur USD/JPY ou établir des spreads d’options d’achat offre un moyen d’exposer à une faiblesse supplémentaire du yen tout en limitant le risque de baisse. Cette approche est prudente car la trajectoire de la monnaie sera fortement influencée par la taille finale du budget du gouvernement et la réponse de la BoJ. Le problème central demeure la trajectoire des taux d’intérêt réels, qui sont maintenant sous pression en raison de l’impulsion budgétaire proposée. Nous nous souvenons d’une situation similaire au Royaume-Uni en 2022, lorsque des plans budgétaires expansionnistes ont entraîné une forte chute de la monnaie et une instabilité sur le marché obligataire. Si les taux réels du Japon sont maintenus bas par les dépenses publiques, le yen est susceptible de continuer à rencontrer des obstacles.Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel chez VT Markets.
