L’indice CPI « core » américain, hors alimentation et énergie, a progressé de 2,4% sur un an en août, conformément aux attentes du marché. Cette publication traduit une dynamique d’inflation sous-jacente stable par rapport aux anticipations, laissant la tendance core globalement inchangée par rapport aux projections des économistes.
Avec une mesure core ressortie exactement à 2,4%, l’attention devrait rester focalisée sur les prochaines publications d’inflation et les signaux de politique monétaire pour orienter les anticipations. Cette donnée n’apporte pas de surprise immédiate pour la valorisation des taux, puisqu’elle ne dépasse ni ne déçoit le consensus.
Implications pour la politique monétaire et les marchés de taux
Avec un Core CPI américain exactement à 2,4% en août, l’inflation se rapproche nettement de la zone de confort de long terme de la Réserve fédérale. Nous estimons que cette prévisibilité retire une source majeure d’anxiété pour les marchés et donne à la banque centrale le feu vert pour engager des baisses de taux. Les intervenants sur les dérivés doivent se préparer à un environnement macroéconomique moins volatil, à mesure que le risque de nouvelles surprises haussières sur l’inflation s’estompe.
Les indicateurs de marché suggèrent une probabilité élevée, actuellement proche de 85%, d’une baisse de taux lors de la prochaine réunion de politique monétaire. Nous recommandons de privilégier les futures de taux courts, notamment les contrats SOFR, afin de tirer parti de ce glissement régulier des rendements à la baisse. La vente de prime sur les options de taux pourrait également s’avérer très rentable, alors que la volatilité implicite continue de se contracter.
Opportunités de trading sur actions, FX et matières premières
Sur le marché des dérivés actions, nous anticipons un reflux du VIX vers sa moyenne historique, autour de 12 à 15 points. Cet environnement apaisé favorise l’achat de « call spreads » sur le S&P 500, qui a historiquement tendance à progresser lorsque l’inflation ressort conforme aux attentes. Les traders peuvent chercher à profiter de primes d’options plus faibles tout en ajoutant de manière sélective de l’exposition haussière.
À mesure que les rendements américains s’assouplissent, l’indice du dollar (DXY) subit une pression baissière, évoluant récemment autour de 100,5. Nous suggérons d’utiliser des options de change pour se positionner sur un dollar plus faible, en particulier face à l’euro et au yen. Par ailleurs, les contrats à terme sur l’or restent attractifs à l’achat sur repli, la baisse des taux réels réduisant le coût d’opportunité de la détention de métaux précieux.
Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
