Le couple de devises EUR/USD a chuté de plus de 0,8 % mardi, atteignant son point le plus bas depuis près de trois semaines. Cela s’est produit alors que l’anticipation d’une réduction de taux en septembre par la Réserve fédérale a diminué suite à une augmentation de l’inflation de l’IPC américain en juin. L’inflation de l’Indice des Prix à la Consommation (IPC) aux États-Unis a continué d’augmenter vers la fin du deuxième trimestre. En juin, le taux d’inflation annuel a atteint 2,7 %, au-dessus de l’objectif de 2 % de la Réserve fédérale, réduisant les attentes d’une réduction de taux à court terme. L’outil FedWatch du CME indique que les marchés s’attendent maintenant largement à ce que la Réserve fédérale maintienne les taux inchangés lors de la réunion de juillet. Les attentes de réduction de taux en septembre ont diminué à 44 %, bien qu’il y ait 80 % de chances de deux réductions de taux en 2025. La Réserve fédérale influence l’économie américaine via des ajustements de taux d’intérêt, liés à l’inflation et aux objectifs d’emploi. Elle utilise divers outils tels que l’assouplissement quantitatif en période de crise financière pour fournir des crédits, ce qui affaiblit généralement le dollar américain, tandis que le resserrement quantitatif a tendance à le renforcer. Le Comité Fédéral de l’Open Market, partie de la Réserve fédérale, tient huit réunions annuelles sur la politique monétaire. Ces décisions affectent les taux d’intérêt, influençant le paysage économique et la valeur du dollar américain. La réalité est que l’inflation américaine reste persistante. Bien que le dernier rapport de juin ait montré un chiffre de 3,1 %, en légère baisse par rapport à 3,3 % en mai, cela reste loin de l’objectif du Comité. Ajoutez à cela un marché du travail qui continue de croître, avec 209 000 emplois créés dans le dernier rapport, et l’argument en faveur d’un assouplissement à court terme s’effondre. Powell a toutes les munitions nécessaires pour justifier le maintien des taux plus élevés pendant beaucoup plus longtemps. Notre stratégie doit donc s’adapter pour tirer parti de cette divergence de politiques. Tandis que la Réserve fédérale reste ferme, la Banque centrale européenne a déjà réagi en abaissant son taux clé en juin. Lagarde fait face à une situation économique plus douce, lui laissant davantage de latitude pour continuer à assouplir. Cela crée un puissant vent arrière fondamental pour le dollar face à l’euro. Nous voyons le chemin de moindre résistance pour l’EUR/USD comme nettement baissier. Pour nous, cela signifie qu’il est temps de construire activement une exposition à la baisse. Plutôt que de simplement vendre sur le marché au comptant, nous devrions nous tourner vers le marché des options pour définir notre risque. Nous favorisons l’achat de puts ou l’établissement de spreads de puts baissiers sur l’EUR/USD, visant des niveaux en dessous de 1,0600 dans les prochaines semaines. Cela nous permet de profiter d’une baisse continue tout en limitant notre perte maximale. Vendre des spreads d’options d’achat hors de la monnaie est une autre stratégie attractive pour générer des revenus, pariant que toute reprise sera faible et rapidement vendue. Historiquement, le dollar reste roi jusqu’à ce que la Réserve fédérale signale un changement de cap et commence réellement un cycle de baisse. Nous n’en sommes pas encore là. La réévaluation du marché le confirme ; un rapide contrôle de l’outil FedWatch ce matin montre que les chances d’une réduction en septembre sont tombées à moins de 40 %, avec une conviction seulement croissante pour une seule réduction d’ici décembre, si cela arrive. Le risque pour cette opinion est une détérioration soudaine et marquée des données économiques américaines, en particulier un choc dans les chiffres de l’emploi ou des ventes au détail. Nous surveillerons ces publications de près, mais pour l’instant, la stratégie est de se positionner pour un dollar plus fort.

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