Le dollar américain connaît une période de consolidation après quatre jours consécutifs de gains dans l’indice du dollar. Pendant cette session, le yen japonais surperforme légèrement en raison de développements politiques nationaux, tandis que le won sud-coréen sous-performe alors que les marchés locaux réagissent aux récents gains du dollar.

Tendances du marché et perspectives

Les actions mondiales sont échangées de manière variée avec quelques signes d’une correction potentielle, tandis que les principaux marchés obligataires sont généralement plus fermes. Les prix du pétrole restent faibles avec une attention sur les développements au Moyen-Orient, et les prix de l’or ont légèrement augmenté. L’indice du dollar reste dans une fourchette étroite, reflétant une perspective stable pour le dollar américain. La tarification des options indique une tendance positive à court terme pour le dollar, bien que la pression fondamentale soit réduite en raison de la limitation des rapports de données officielles. Les marchés d’échanges ont ajusté les attentes d’assouplissement de la Réserve fédérale, mais avec seulement des changements marginaux. Les taux actuels indiquent une chance de 95% d’une réduction de 0,25% ce mois-ci, et une chance de 86% d’une réduction de 0,5% d’ici la fin de l’année. Le comportement du dollar reflète particulièrement les tendances observées au début du premier mandat du président Trump. Malgré le shutdown du gouvernement américain, certains employés du Bureau des statistiques du travail ont été rappelés, et les données de l’indice des prix à la consommation (IPC) de septembre sont attendues d’ici la fin du mois. L’indice de sentiment des consommateurs du Michigan pour octobre anticipe une baisse de 55,1 à 54,2. Le dollar américain fait une pause après une forte montée, l’indice du dollar (DXY) ayant grimpé de plus de 1,5% cette semaine pour atteindre un sommet de 107,25. Bien que le dollar semble solide pour l’instant, les principales devises échangent dans des fourchettes serrées. Cette période de consolidation avant le long week-end offre un moment pour évaluer le prochain mouvement. Les marchés d’options montrent un biais clair en faveur d’une force accrue du dollar à très court terme. Ce sentiment est renforcé par un parallèle technique frappant que nous observons par rapport à l’évolution des prix du premier mandat du président Trump. Si ce schéma se maintient, nous pourrions voir les demandes sur le dollar rester solides jusqu’à la mi-novembre, rendant les options d’achat à court terme sur le DXY un jeu tactique intéressant.

Attentes de la Réserve fédérale par rapport à la perspective du dollar

Cependant, ce biais haussier à court terme se heurte directement à des attentes accommodantes de la Réserve fédérale. Nous voyons que les contrats à terme sur les fonds fédéraux prévoient actuellement une probabilité de 95% d’une réduction de 25 points de base lors de la réunion du FOMC du 29 octobre. Cette quasi-certaine réduction de taux constitue un vent contraire majeur pour le dollar. Le shutdown du gouvernement américain, qui en est à sa troisième semaine, ajoute une couche d’incertitude, notamment avec le retard des données d’inflation clés. La publication prévue des données IPC de septembre d’ici la fin de ce mois représente maintenant un risque d’événement massif pouvant déclencher une volatilité significative. Cela rend l’achat de volatilité à travers des instruments comme les straddles sur des paires majeures comme l’EUR/USD une stratégie prudente avant la publication. Nous constatons également des signes d’avertissement dans les actions, où une forte participation des particuliers a poussé les valorisations à des niveaux tendus. Le ratio C/B anticipé du S&P 500 a été élargi à 22x, un niveau qui rend l’achat d’options de vente protectrices un problème de couverture attrayant contre une correction potentielle. Ce sentiment de risque réduit, combiné à l’assouplissement prévu de la Réserve fédérale, pourrait finalement offrir un fort soutien à l’or.

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