Vue d’ensemble
- La croissance américaine reste positive, mais des créations d’emplois plus faibles et une inflation en hausse laissent à la Réserve fédérale (Fed, la banque centrale des États-Unis) peu de marge pour assouplir sa politique monétaire, c’est-à-dire baisser les taux.
- Les résultats des entreprises soutiennent encore les actions. Les traders doivent analyser les prévisions de bénéfices publiées par les sociétés (guidance) en parallèle du coût de l’emprunt (taux et rendement obligataire) avant de considérer une baisse du marché comme une opportunité d’achat.
- La décision de la Fed, le PIB américain et l’inflation PCE (indice des prix des dépenses de consommation, suivi de près par la Fed) pourraient provoquer de forts mouvements sur le dollar, l’or et les indices boursiers du 26 au 30 octobre.
- Les niveaux graphiques clés incluent 7 735 pour le SP500, 3 942,70 $ pour l’or et 106,745 $ pour le pétrole américain. Une confirmation des prix autour de ces niveaux aidera à distinguer un simple rebond d’un véritable changement de tendance.
La baisse de la semaine dernière met à l’épreuve la confiance dans les bénéfices
Les actions américaines ont reculé une deuxième semaine d’affilée. Le S&P 500 a perdu 0,5%, tandis que le Nasdaq Composite a cédé 0,7%. Les valeurs des semi-conducteurs ont chuté de 3,2%, signe d’une pression accrue sur un secteur très lié aux dépenses technologiques. Les rendements des bons du Trésor ont aussi baissé, mais un coût d’emprunt plus faible n’a pas suffi à soutenir l’ensemble du marché.
Les investisseurs ont désormais besoin que les résultats des entreprises soutiennent les cours, alors que la hausse des coûts de l’énergie menace les marges (la rentabilité) et la consommation des ménages.
Le marché actions américain peut-il encore monter ?
Les marchés actions changent souvent de direction avant l’économie. Les cours peuvent baisser avant le début d’une récession et se redresser avant l’amélioration des statistiques. Identifier la phase actuelle nécessite donc de regarder ensemble la production (PIB), l’emploi, la consommation et l’inflation.
Les éléments disponibles suggèrent une expansion américaine mûre, avec des risques en hausse, plutôt qu’une récession. Le PIB a progressé à un rythme annualisé de 2,2% au deuxième trimestre, tandis que le chômage s’établissait à 4,2% en septembre. L’activité continue d’augmenter, mais le ralentissement des embauches indique une perte d’élan.
Une phase avancée d’expansion ne signifie pas forcément un sommet boursier. De nouveaux gains dépendront de la capacité des entreprises à augmenter leurs bénéfices malgré la pression sur la demande et le coût du financement (taux de crédit et rendement des obligations).
L’inflation limite les options de la Fed
En septembre, les prix à la consommation ont augmenté de 0,6% sur un mois et de 3,7% sur un an. Les prix à la production (ce que paient les entreprises en amont) ont grimpé de 1,3% sur le mois, ce qui accroît la pression sur les coûts des entreprises.
Les marchés anticipent que la Fed maintienne sa fourchette de taux directeurs à 3,75%–4,00% cette semaine. Cependant, une inflation persistante pourrait laisser ouverte la possibilité de nouvelles hausses de taux. Les traders évalueront l’équilibre recherché par les responsables entre la hausse des prix et le ralentissement des embauches.
La Fed rend sa décision avant les publications du PIB et de l’inflation PCE du 29 octobre, ce qui peut amener les marchés à réviser rapidement leurs attentes de politique monétaire juste après la réunion. Une inflation plus forte que prévu pourrait soutenir le dollar et peser sur l’or via des taux attendus plus élevés. Une inflation plus faible pourrait réduire cette pression, à condition que la croissance résiste.
Les résultats peuvent prolonger le cycle des actions
Les bénéfices des entreprises restent un soutien pour les actions. Selon le rapport FactSet du 16 octobre, les bénéfices du S&P 500 étaient attendus en hausse de 29% sur un an au troisième trimestre, avec une croissance 2026 prévue à 32,8%.
Le ratio cours/bénéfices anticipé (P/E forward, qui compare le prix des actions aux bénéfices attendus) s’établissait à 19 fois, légèrement sous sa moyenne à 10 ans de 19,1 fois. Cela suggère des cours globalement cohérents avec les bénéfices attendus, si les entreprises atteignent ces objectifs.
L’ampleur des surprises positives mérite aussi attention. Même si 84% des entreprises ayant publié ont dépassé les estimations, les bénéfices totaux n’ont été que 2,6% au-dessus des attentes, contre une moyenne sur cinq ans de 7,5%. Dépasser les prévisions de peu apporte souvent moins de soutien à une poursuite de la hausse, surtout quand les investisseurs attendent déjà une forte croissance.
Les obligations d’État concurrencent aussi les actions. Avec un rendement du bon du Trésor américain à 10 ans autour de 5%, les investisseurs peuvent comparer un rendement obligataire relativement élevé au potentiel de gain des actions.
Les actions pourraient encore progresser si la hausse des bénéfices compense un recul des multiples de valorisation (par exemple, une baisse du P/E). Les traders doivent surveiller si ce soutien peut durer.
Trois scénarios guideront la direction des marchés
Expansion qui se poursuit : une inflation en baisse, des rendements obligataires stables et des bénéfices solides pourraient soutenir de nouveaux gains sur les actions, avec des records possibles si les entreprises confirment les attentes.
Ralentissement avec inflation (stagflation) : une demande plus faible avec une inflation persistante limiterait la capacité de la Fed à baisser les taux. Les entreprises subiraient des marges sous pression, rendant les actions plus sensibles à de fortes variations.
Récession : une baisse plus large de l’emploi, de la consommation et des profits renforcerait l’hypothèse d’une contraction. Les actions peuvent intégrer cette détérioration avant que les données officielles ne la confirment.
Cette semaine testera la capacité des marchés à maintenir leur réaction initiale à la Fed, une fois publiés le PIB, l’inflation PCE et les résultats d’entreprises. Un rebond appuyé par des statistiques solides et des prévisions de résultats favorables indiquerait un retour de la demande d’achat.
Symboles clés à surveiller
SP500 | XAUUSD | USOIL | USDX | EURUSD
Événements à venir
| Date | Devise | Événement | Prévision | Précédent | Commentaire analyste |
| 28 octobre | AUD | IPC a/a (inflation) | 4,20% | 4,00% | Un chiffre plus élevé pourrait renforcer l’idée d’un durcissement de la politique monétaire en Australie (taux plus hauts). |
| NZD | Taux directeur de la RBNZ (banque centrale de Nouvelle-Zélande) | 3,00% | 2,75% | Les indications sur d’autres hausses pourraient peser davantage que la décision elle-même. | |
| CAD | Taux au jour le jour de la Banque du Canada | 2,50% | 2,25% | Comparer la décision aux nouvelles projections de croissance et d’inflation. | |
| 29 octobre | USD | Communiqué du FOMC (comité de la Fed) | NA | NA | Des signaux de nouvelles hausses de taux pourraient faire bouger le dollar, l’or et les actions. |
| USD | Indice des prix PCE « core » m/m (inflation hors éléments très volatils) | 0,30% | 0,20% | Un chiffre plus fort pourrait renforcer l’anticipation d’une politique monétaire restrictive (taux maintenus élevés). | |
| EUR | Décision de la BCE et conférence de presse | NA | NA | Surveiller l’équilibre entre risques d’inflation et croissance plus faible. | |
| 30 octobre | JPY | Taux de la Banque du Japon (BOJ) et conférence de presse | <1,25% | <1,25% | Toute indication d’une nouvelle hausse pourrait accroître la volatilité du yen. |
Pour une vue complète des prochaines statistiques économiques, consultez le calendrier économique de VT Markets.
Mouvements clés de la semaine
SP500
- Le prix pourrait rebondir depuis la zone actuelle, mais surveillez la réaction des cours (la façon dont le prix évolue) pour comprendre la structure du mouvement.
- En cas de hausse, surveillez la réaction des cours autour de 7 735.
XAUUSD
- Si le prix baisse, recherchez des signes de reprise (signaux haussiers) lorsqu’il passe sous 3 942,70.
USOil
- Le pétrole américain (USOil) a franchi 102,546.
- Surveillez la réaction des cours une fois le passage de 106,745 confirmé.
USDX
- L’USDX (indice du dollar, qui mesure le dollar face à un panier de devises) évolue près de la zone surveillée des 101,00.
- En cas de baisse, recherchez des signes de reprise autour de 101,00.
EURUSD
- Si le prix entre en phase de consolidation (évolution dans une zone sans tendance claire), l’EURUSD pourrait ensuite remonter.
- Dans ce cas, surveillez la réaction des cours autour de 1,1350.
Conclusion
Au 24 octobre, l’économie américaine semble entrer dans une phase avancée d’expansion, sans éléments suffisants pour conclure à une récession. Des bénéfices d’entreprises solides continuent de soutenir les actions. Mais une inflation tenace, des rendements du Trésor élevés et une politique monétaire plus stricte rendent les gains futurs de plus en plus dépendants d’une hausse réelle des profits, plutôt que de l’optimisme.
Questions fréquentes
Qu’est-ce qui pourrait faire bouger les marchés cette semaine ?
La décision de la Réserve fédérale sur les taux, le PIB américain et l’inflation PCE (indice des prix des dépenses de consommation) sont les principaux rendez-vous. Les résultats d’entreprises peuvent aussi influencer le S&P 500, tandis que les décisions de banques centrales en Europe, au Japon, au Canada et en Nouvelle-Zélande peuvent faire bouger les devises.
Le S&P 500 peut-il monter si la croissance américaine ralentit ?
Oui. Les actions peuvent progresser si les entreprises continuent d’augmenter leurs bénéfices malgré un ralentissement. En revanche, des prévisions de résultats moins bonnes ou un coût d’emprunt plus élevé peuvent limiter la hausse.
Comment la décision de la Fed peut-elle influencer le prix de l’or ?
Des signaux de taux plus élevés peuvent peser sur l’or, car ils rendent plus attractifs les placements qui rapportent des intérêts (obligations, dépôts). À l’inverse, une perspective de politique monétaire moins stricte peut soutenir l’or, surtout si le dollar recule.
Pourquoi les traders surveillent-ils l’inflation PCE ?
L’indice PCE mesure l’évolution des prix payés par les consommateurs et sert de référence à la Fed. Une inflation plus forte que prévu peut réduire la possibilité de baisses de taux ou renforcer l’idée de nouvelles hausses.
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