Action Berkshire Hathaway : définition, actionnariat et principales participations boursières

Berkshire Hathaway est une société holding (société qui détient des participations) américaine, cotée au NYSE (Bourse de New York) sous BRK.A et BRK.B, avec une capitalisation boursière (valeur totale en Bourse) d’environ 1 060 milliards de dollars en juillet 2026. Le groupe détient entièrement des entreprises comme GEICO, BNSF Railway et Berkshire Hathaway Energy, et gère séparément un portefeuille d’actions cotées de 263,1 milliards de dollars. Warren Buffett est président du conseil d’administration (chairman) ; Greg Abel est devenu directeur général (CEO) en janvier 2026.

La plupart des entreprises font un seul métier. Berkshire Hathaway ressemble plutôt à une petite économie cotée en Bourse. D’un côté, environ 190 filiales détenues à 100% : assurance auto, transport ferroviaire de fret, production d’électricité, fabrication de briques, confiserie, stations-service pour camions. De l’autre, un portefeuille concentré d’actions cotées, constitué sur quatre décennies. Acheter Berkshire, ce n’est pas parier sur un produit ou un secteur : c’est parier sur une machine d’allocation de capital (la façon dont le groupe utilise son cash pour investir) et sur le jugement de ses dirigeants.

Le marché suit surtout le portefeuille d’actions cotées, car Berkshire doit le publier chaque trimestre via le formulaire 13F (déclaration réglementaire américaine des positions en actions cotées aux États-Unis). Ce guide explique ce qu’est Berkshire Hathaway, qui la détient, ses principales lignes d’actions selon le dernier 13F, le poids de chaque position, les montants investis et la logique d’investissement.

Key Takeaways

• Berkshire Hathaway (NYSE: BRK.A, BRK.B) est une holding diversifiée, avec une capitalisation d’environ 1 060 milliards de dollars. BRK.A a clôturé à 733 526 $ le 21 juillet 2026. BRK.B a clôturé à 489,39 $ le 22 juillet 2026.
• Son portefeuille d’actions déclaré dans le 13F valait 263,1 milliards de dollars au 31 mars 2026, réparti sur 26 entreprises.
• Les cinq premières lignes représentent 67,1% du portefeuille : Apple (21,99%), American Express (17,43%), Coca-Cola (11,56%), Bank of America (9,52%) et Chevron (6,64%).
• Warren Buffett reste président du conseil et principal actionnaire individuel, avec environ 188 000 actions de classe A valorisées autour de 138 milliards de dollars, soit environ 30% des droits de vote. Greg Abel a pris le poste de CEO le 1er janvier 2026.
• La trésorerie (cash) et les Bons du Trésor américain à court terme (Titres de dette de l’État américain, très liquides) ont atteint un record de 397,4 milliards de dollars au T1 2026 : Berkshire détient environ 1,5 fois plus de cash que d’actions cotées.
• Le T1 2026 a marqué un grand ménage : sortie totale de 15 entreprises, dont Visa, Mastercard, Amazon et UnitedHealth, tandis que la participation dans Alphabet a plus que triplé.
• Les investisseurs particuliers peuvent accéder à Berkshire en achetant directement BRK.B ou via un CFD sur action (contrat financier qui réplique la variation du cours sans détenir l’action), permettant de prendre une position à la hausse (long) ou à la baisse (short) avec effet de levier (emprunt implicite qui amplifie gains et pertes).

Qu’est-ce que Berkshire Hathaway ? Une usine textile en échec devenue un conglomérat à 1 000 milliards de dollars

Berkshire Hathaway est une holding diversifiée basée à Omaha, dans le Nebraska. Elle ne vend pas un « produit phare ». Elle contrôle des dizaines d’entreprises opérationnelles et détient aussi des participations minoritaires dans des sociétés cotées, financées en grande partie par les liquidités générées par ses activités d’assurance.

L’histoire est peu glamour : Berkshire Hathaway était un fabricant textile en difficulté en Nouvelle-Angleterre lorsque Warren Buffett a commencé à acheter des actions au début des années 1960. Il en a pris le contrôle en 1965, a progressivement fermé le textile, puis a utilisé la structure cotée pour racheter d’autres entreprises. Le premier achat majeur dans l’assurance, National Indemnity en 1967, a posé le modèle encore en place.

Sur l’exercice 2025, Berkshire a publié 371,4 milliards de dollars de chiffre d’affaires et 66,97 milliards de dollars de bénéfice net attribuable aux actionnaires, contre 89 milliards l’année précédente, surtout à cause des variations de valorisation « mark-to-market » (réévaluation au prix de marché) de ses actions cotées.

Les deux moteurs de Berkshire Hathaway

Comprendre l’action Berkshire Hathaway suppose de distinguer deux ensembles.

Moteur 1 : les filiales détenues à 100%. Elles sont intégrées dans les comptes du groupe et n’apparaissent pas dans le 13F. Exemple :

En octobre 2025, Berkshire a accepté de racheter OxyChem, la division chimie d’Occidental Petroleum, pour 9,7 milliards de dollars, sa plus grosse opération depuis trois ans.

Moteur 2 : le portefeuille d’actions cotées. Il s’agit des 263,1 milliards de dollars d’actions « liquides » (faciles à acheter/vendre) déclarées chaque trimestre dans le 13F : c’est ce que beaucoup appellent « le portefeuille de Warren Buffett ».

Le lien entre les deux moteurs, c’est le float d’assurance : les clients paient des primes aujourd’hui, et les sinistres peuvent être payés des années plus tard. Entre-temps, Berkshire détient cet argent et peut l’investir. Le float ressemble à un financement très bon marché et de long terme, un avantage difficile à reproduire pour un investisseur particulier.

Berkshire Hathaway en chiffres (juillet 2026)

BRK.A vs BRK.B : pourquoi l’une vaut 733 000 $ et l’autre 489 $

Berkshire n’a jamais fractionné (split) ses actions de classe A. Buffett explique qu’un prix élevé décourage la spéculation de court terme. L’action est donc restée hors de portée de beaucoup d’investisseurs ; en 1996, Berkshire a créé les actions de classe B.

Cette conversion à sens unique sert aux dons : Buffett convertit des actions A en B, puis donne des B. Conséquence : le poids de vote des actions A diminue au fil du temps.

Pour la plupart des investisseurs particuliers et des traders de CFD, BRK.B est l’instrument pertinent. Il suit BRK.A presque au centime près, à environ 1/1 500e du prix.

Qui détient Berkshire Hathaway ?

Berkshire Hathaway est détenue par un grand actionnaire individuel, de très grands gestionnaires indiciels, puis de nombreux actionnaires particuliers. La structure à deux catégories d’actions fait que la part économique (valeur) et le contrôle des votes diffèrent.

Warren Buffett : toujours premier actionnaire, et il réduit volontairement sa participation

Warren Buffett reste le principal actionnaire individuel et président du conseil. Après son don de juillet 2026, il détient environ 188 000 actions de classe A, valorisées autour de 138 milliards de dollars, soit environ 30% des droits de vote.

Cette participation baisse volontairement. Le 14 juillet 2026, Buffett a converti 8 000 actions A en 12 millions d’actions B, puis a donné ces 12 millions (environ 6 milliards de dollars) à quatre fondations familiales :

À noter : la Bill & Melinda Gates Foundation, bénéficiaire pendant près de deux décennies, n’a pas été incluse. Buffett dit vouloir céder le reste de sa participation d’ici fin 2034.

Pour l’investisseur, c’est important : pendant plusieurs années, des milliards de dollars d’actions B arrivent régulièrement sur le marché, et le bloc de votes de Buffett, protection historique contre les fonds activistes (investisseurs qui poussent une entreprise à changer de stratégie, voire à se scinder), se réduit.

Greg Abel et l’organisation après Buffett

Greg Abel est devenu CEO de Berkshire Hathaway le 1er janvier 2026, après avoir été désigné successeur en mai 2025. Buffett est resté président du conseil. Abel dirigeait auparavant Berkshire Hathaway Energy et supervisait les activités hors assurance.

Abel détient moins de 1% du capital : c’est le cœur du changement de gouvernance. L’allocation de capital est désormais menée par un dirigeant sans position d’actionnaire dominante, tandis que la participation du président est progressivement donnée.

Lors de l’assemblée annuelle de mai 2026, Abel a écarté l’idée de scinder Berkshire et a mis en avant la continuité. Buffett a aussi indiqué que son fils Howard Buffett pourrait devenir président non exécutif après son décès, avec un rôle de gardien de la culture plutôt que de gestionnaire.

Les géants de la gestion indicielle

Comme Berkshire est l’une des plus grosses pondérations du S&P 500 (indice des 500 grandes valeurs américaines), les fonds passifs (qui répliquent un indice) en détiennent massivement. D’après les dernières déclarations :

Vanguard et BlackRock détiennent ensemble plus de 12% des actions, surtout via des produits indiciels. Ce ne sont pas des paris « actifs » sur Buffett : ce sont des positions mécaniques liées au poids de Berkshire dans l’indice.

Les principales lignes d’actions de Berkshire Hathaway : où sont investis 263 milliards de dollars

Le formulaire 13F du T1 2026, déposé auprès de la SEC (gendarme boursier américain) le 15 mai 2026, recense au 31 mars 2026 un portefeuille de 263,1 milliards de dollars réparti sur 26 sociétés, contre 274,2 milliards et 39 sociétés fin décembre 2025.

Le point clé est la concentration : les trois premières lignes pèsent 51%, les cinq premières 67,1% et les dix premières 91,1%. Les 16 autres titres se partagent moins de 9%.

Tableau complet : principales positions (31 mars 2026)

Source : Berkshire Hathaway Inc., formulaire 13F-HR déposé le 15 mai 2026, positions au 31 mars 2026. Les chiffres agrègent plusieurs catégories d’actions et des comptes gérés séparément.

Concentration sectorielle

Regrouper ce portefeuille par secteur montre les paris de Berkshire :

Environ deux tiers du portefeuille se concentrent sur deux blocs : finance et technologie grand public. Buffett privilégie des entreprises « péage » : elles prélèvent une petite commission sur un volume énorme d’opérations.

Les 10 principales positions de Berkshire Hathaway, expliquées

Le tableau dit ce que Berkshire détient, pas pourquoi. Les dix positions ci-dessous ont été bâties à des moments précis, et plusieurs sont détenues depuis des décennies.

1. Apple (AAPL) : 21,99% du portefeuille, 57,84 milliards de dollars

Position : 227 917 808 actions, environ 1,6% d’Apple.

Apple est la première ligne depuis 2018, malgré des ventes importantes. Berkshire a commencé à acheter en 2016, surprenant un marché habitué à voir Buffett éviter la technologie. Il a expliqué Apple comme une marque de produits grand public, protégée par des « coûts de changement » (difficulté pratique et financière à quitter l’écosystème).

La position a culminé à plus de 900 millions d’actions (en données ajustées des splits). Berkshire l’a réduite d’environ 75%, surtout en 2024, encaissant de gros gains et donc des impôts. Buffett a évoqué la crainte d’une hausse future de l’impôt sur les plus-values (taxe sur les gains à la revente) plutôt qu’un changement de thèse sur Apple.

À retenir : malgré la plus grande réduction de l’histoire de Berkshire, Apple reste plus d’un cinquième du portefeuille. Le dividende d’Apple représente environ 250 millions de dollars par an pour Berkshire au niveau actuel.

2. American Express (AXP) : 17,43% du portefeuille, 45,86 milliards de dollars

Position : 151 610 700 actions, environ 22% d’American Express.

Berkshire a constitué cette participation entre 1991 et 1995 pour environ 1,29 milliard de dollars. Elle vaut aujourd’hui 45,86 milliards. Le groupe n’a quasiment pas bougé cette ligne depuis des années.

Le nombre d’actions détenues reste stable tandis qu’Amex rachète ses propres actions (buyback : l’entreprise réduit le nombre d’actions en circulation), ce qui fait monter mécaniquement le pourcentage détenu par Berkshire.

Amex a versé à Berkshire environ 479 millions de dollars de dividendes en 2025.

À retenir : Amex est un réseau « fermé » (l’entreprise émet les cartes et traite les paiements), ciblant une clientèle aisée, avec moins de défauts et plus de dépenses. Cela donne du pouvoir de fixation des prix.

3. Coca-Cola (KO) : 11,56% du portefeuille, 30,42 milliards de dollars

Position : 400 000 000 actions, inchangé depuis 1994.

Berkshire a acheté après le krach de 1987 et a terminé ses achats en 1994, pour un coût total d’environ 1,3 milliard de dollars. La participation n’a pas changé depuis. Elle vaut 30,42 milliards.

Coca-Cola a versé à Berkshire 816 millions de dollars de dividendes en 2025. Rapporté au prix d’achat initial, cela représente un rendement sur prix d’achat (dividende actuel comparé au prix payé à l’époque) d’environ 63%.

À retenir : l’argument n’est pas la forte croissance, mais la solidité des flux de trésorerie. Un dividende qui augmente, comparé à un prix d’achat fixe, finit par créer une rente.

4. Bank of America (BAC) : 9,52% du portefeuille, 25,04 milliards de dollars

Position : 513 624 165 actions, environ 7% de Bank of America.

Berkshire est entré en 2011 en apportant 5 milliards de dollars sous forme d’actions préférentielles (actions qui versent un coupon fixe, proche d’une obligation) et de warrants (droits d’acheter des actions plus tard à un prix fixé). Buffett a exercé ces warrants en 2017, transformant une opération de « sauvetage » en grosse participation, pour un coût d’environ 14,6 milliards de dollars.

Berkshire réduit progressivement depuis mi-2024. La baisse au T1 2026 est faible (-0,7%).

À retenir : une banque est très sensible aux taux d’intérêt. Avec une vaste base de dépôts peu rémunérés, Bank of America peut gagner plus quand les taux montent. Garder cette banque tout en vendant d’autres financières suggère une préférence pour les acteurs très dominants.

5. Chevron (CVX) : 6,64% du portefeuille, 17,46 milliards de dollars

Position : 84 375 856 actions, réduite de 35,2% au T1 2026.

Chevron a été le principal pari énergie après la pandémie, construit entre 2020 et 2022 sur l’idée que la demande mondiale dépasserait l’investissement dans l’offre. Chevron est un major intégré (production, raffinage, distribution) avec des actifs compétitifs dans le Permian, un bilan solide et une longue tradition de dividendes.

Le T1 2026 marque la plus forte réduction trimestrielle : plus de 45 millions d’actions vendues. En volume, Berkshire diminue nettement son exposition au pétrole.

6. Occidental Petroleum (OXY) : 6,55% du portefeuille, 17,22 milliards de dollars

Position : 264 941 431 actions, soit environ 26,6% d’Occidental, plus 8,5 milliards de dollars d’actions préférentielles et de warrants.

Occidental ressemble plus à un partenariat qu’à une simple ligne de portefeuille. En 2019, Berkshire a financé le rachat d’Anadarko par Occidental via 10 milliards de dollars d’actions préférentielles à coupon de 8% (paiement annuel fixe), plus des warrants. Berkshire détient désormais plus d’un quart du capital et peut monter jusqu’à 50% (autorisation réglementaire).

Les actions préférentielles génèrent environ 680 millions de dollars par an en dividendes. Occidental prévoit de les rembourser à partir de 2029. En octobre 2025, Berkshire a aussi accepté d’acheter OxyChem pour 9,7 milliards de dollars.

À retenir : contrairement à Chevron, Occidental combine actions préférentielles, warrants, actions ordinaires et opération de rachat d’activité. Le fait de réduire Chevron tout en gardant Occidental intact est un signal fort.

7. Alphabet (GOOGL) : 6,32% du portefeuille, 16,63 milliards de dollars

Position : 57 835 013 actions (classes A et C), contre 17 846 142 précédemment, soit +224%.

Alphabet est la montée en puissance la plus marquante. Berkshire a initié la ligne au T3 2025, puis l’a plus que triplée au T1 2026 (environ 40 millions d’actions supplémentaires), la faisant passer dans le haut du classement.

Buffett a dit avoir regretté de ne pas avoir acheté Google plus tôt, alors même que GEICO dépensait beaucoup en publicité sur le moteur de recherche. Acheter en 2026, quand le marché débat de l’impact des chatbots d’IA sur la recherche, revient à parier que la position dominante de Google en publicité reste solide, et que ses actifs IA sont sous-valorisés.

À retenir : cela montre aussi le poids des gérants Todd Combs et Ted Weschler, qui ont souvent porté les choix technologiques. C’est ce portefeuille que Greg Abel hérite.

8. Chubb (CB) : 4,24% du portefeuille, 11,16 milliards de dollars

Position : 34 249 183 actions, environ 9% de Chubb.

Berkshire a constitué cette position discrètement en 2023-2024 grâce à une exemption de confidentialité de la SEC (autorisation temporaire de ne pas divulguer une ligne dans le 13F pour éviter d’être copiée pendant l’accumulation). La participation n’a été révélée qu’en mai 2024.

Chubb est le plus grand assureur dommages coté au monde. L’intérêt est logique : Berkshire maîtrise l’assurance et Cherche des acteurs disciplinés sur les prix et les risques.

9. Moody’s (MCO) : 4,09% du portefeuille, 10,76 milliards de dollars

Position : 24 669 778 actions, environ 14% de Moody’s.

Berkshire n’a pas acheté activement la majorité de cette ligne : elle provient de la scission (spin-off : séparation d’une activité en société indépendante) de Moody’s par Dun & Bradstreet en 2000, et Berkshire a conservé les titres.

Moody’s est un cas d’école : le rating de crédit est un quasi-duopole avec S&P Global, rendu presque incontournable par la réglementation et les usages de marché. Le métier demande peu de capital et offre des marges élevées : une forme de « péage » sur l’émission de dette.

10. Kraft Heinz (KHC) : 2,78% du portefeuille, 7,32 milliards de dollars

Position : 325 634 818 actions, environ 27% de Kraft Heinz.

Kraft Heinz est l’erreur la plus reconnue par Buffett. Berkshire s’est associé à 3G Capital pour fusionner Kraft et Heinz en 2015, puis a admis avoir trop payé. La valeur a souffert de la concurrence des marques de distributeurs et de l’évolution des goûts des consommateurs, entraînant des dépréciations (baisse comptable de valeur) de plusieurs milliards.

À retenir : la position est difficile à vendre sans peser sur le cours, et la part de 27% place Berkshire en actionnaire très influent plutôt qu’en simple investisseur passif.

Le reste du portefeuille : positions 11 à 26

Les petites lignes montrent davantage la patte des gérants et des contraintes :

• DaVita (1,76%) : Berkshire détient plus de 40% de ce spécialiste de la dialyse. Un accord de « standstill » (engagement de ne pas dépasser un seuil) limite la participation ; DaVita rachète ses actions et Berkshire vend juste assez pour rester sous le plafond.
• Kroger (1,38%) et Delta Air Lines (1,01%) : consommation défensive et retour surprenant dans une compagnie aérienne. Delta est la plus grosse nouvelle ligne du T1 2026 (2,65 milliards de dollars), alors que Buffett avait vendu les compagnies aériennes en 2020.
• SiriusXM (1,09%) : Berkshire détient environ un tiers du groupe, hérité en grande partie de restructurations liées à Liberty Media.
• VeriSign (0,85%) : opérateur quasi exclusif des noms de domaine .com et .net via un contrat public américain, avec des hausses de prix prévues.
• Logement et matériaux : Lennar, NVR, Louisiana-Pacific et Nucor donnent une petite exposition à la construction américaine. Lennar augmente de 42,9% au T1 2026, Nucor recule de