Les Treasuries américains se sont inscrits en « bear flattening » après un CPI américain plus ferme que prévu et des propos hawkish du gouverneur Waller, qui ont conduit les marchés à intégrer un durcissement supplémentaire de la Réserve fédérale. Les anticipations de hausse des taux pour décembre ont légèrement progressé, de 25 pdb à environ 28 pdb, tandis que les anticipations de hausses en 2027 sont montées à 45 pdb, contre 34 pdb. Les rendements du front-end ont augmenté en réaction, aplatissant la courbe. Les breakevens se sont écartés à mesure que la revalorisation s’accélérait.
L’attention se déplace désormais vers la question de savoir si les prochaines prises de parole des responsables de la Fed confortent la suggestion de Waller selon laquelle un mouvement de rattrapage de 50 pdb pourrait être nécessaire, ce qui maintiendrait vraisemblablement la pression sur le front-end. La banque a également pointé des risques pour les marchés indexés sur l’inflation, avertissant qu’un carry de breakeven très négatif au début de 2027 pourrait constituer un vent contraire pour cette classe d’actifs.
Hausses de taux stratégiques et chiffres du CPI
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Précédents historiques de bear flattening
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