Les États-Unis organiseront leurs élections de mi-mandat le 3 novembre, après deux années marquées par la montée du protectionnisme commercial, des pressions sur l’indépendance de la Réserve fédérale et, depuis le printemps, la guerre avec l’Iran. Les républicains devraient subir un revers électoral important, tandis que les démocrates sont attendus en nette progression, dans un contexte de dégradation de l’environnement économique, la hausse de l’inflation et le relèvement des taux d’intérêt accentuant une crise de l’accessibilité.
Implications pour la politique budgétaire
Pour les marchés, la question centrale est de savoir comment le résultat pourrait influencer la politique budgétaire, alors qu’une vente généralisée sur les Treasuries a propulsé les rendements à des sommets de plusieurs décennies. Cette combinaison devrait soumettre les anticipations budgétaires liées au scrutin à un examen plus rigoureux qu’à l’accoutumée, augmentant le risque d’une réaction de marché plus ample, y compris sur le marché des changes.
Réactions des marchés et volatilité
Les signes de nervosité préélectorale restent jusqu’ici limités : la volatilité implicite à un mois sur l’EUR/USD s’est accrue fin septembre, mais cela est attribué à des mouvements plus larges sur les marchés des emprunts souverains plutôt qu’à la politique. Les Treasuries ont toutefois encore nettement reculé ces dernières semaines, sur fond d’inquiétudes inflationnistes, tandis que le S&P 500 a inscrit ce mois-ci de nouveaux records historiques.
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