Le commerce extérieur de la Chine est resté solide en septembre, soutenu par les dépenses mondiales d’investissement liées à l’IA et par des prix plus fermes des produits technologiques. La croissance des exportations s’est accélérée à 36,3% sur un an, contre une estimation Bloomberg de 25,7% et 25,0% en août, tandis que les importations ont progressé de 31,0% sur un an, à comparer à une estimation de 25,0% et 28,2% précédemment. Sur 9M26, les exportations ont augmenté de 21,3% et les importations de 27,5%, portant l’excédent commercial cumulé à 938,11 Mds$ contre 870,37 Mds$ un an plus tôt.
Le rythme plus soutenu et la demande technologique ont conduit à une révision à la hausse des prévisions de commerce pour 2026, avec une croissance des exportations désormais vue à 23% contre 17,0% et une croissance des importations à 26% contre 22,0%. Les échanges avec les États-Unis se sont améliorés après l’annulation des droits de douane imposés au titre de l’International Emergency Economic Powers Act et à la suite de mesures visant à stabiliser les relations bilatérales, notamment un sommet en mai et une réunion en septembre ; les exportations et importations avec les États-Unis sont restées en hausse à deux chiffres en septembre. Les conditions domestiques demeurent plus molles, même si les récentes mesures budgétaires et monétaires ont été présentées comme favorables, laissant la croissance du PIB 2026 attendue dans le bas de la fourchette de l’objectif officiel de 4,5–5,0%.
Stratégie sur dérivés : capter l’élan du commerce
Nous recommandons aux traders sur dérivés de se positionner pour capter l’élan des exportations technologiques chinoises, tout en se couvrant contre une demande intérieure atone. La croissance des exportations en septembre a bondi à 36,3% sur un an, largement portée par la demande mondiale en matériel d’intelligence artificielle et en composants pour semi-conducteurs. Dans les prochaines semaines, les traders pourraient envisager des options d’achat (calls) longues sur les principaux indices technologiques mondiaux ainsi que des dérivés sur paniers de semi-conducteurs afin de profiter de cette vague de capex.
L’excédent commercial cumulé massif de 938,11 Mds$ sur les neuf premiers mois de l’année apporte un soutien fondamental à la devise chinoise. Toutefois, alors que des mesures d’assouplissement monétaire sont en cours pour contrer la faiblesse domestique, nous anticipons une évolution de la monnaie dans un range plutôt qu’un rally prononcé. Le recours à des straddles sur options ou à des structures optionnelles de type range sur les paires de devises peut permettre aux traders de monétiser la volatilité implicite sans prendre de risque directionnel.
Opportunités sur matières premières et actions dans un contexte de hausse des importations
Le bond de 31,0% sur un an des importations en septembre met en évidence une demande industrielle robuste pour les matières premières importées et les intrants technologiques. Les traders intéressés par les dérivés sur matières premières, en particulier le cuivre et les principaux métaux industriels, peuvent envisager des positions longues à effet de levier pour capter cette dynamique offre-demande sous-jacente. Les retournements historiques des échanges après de larges assouplissements tarifaires suggèrent que la demande d’importations reste souvent élevée pendant plusieurs trimestres consécutifs.
Alors que la croissance globale du PIB chinois devrait s’établir près du bas de la fourchette cible de 4,5% à 5,0%, le récent stimulus budgétaire crée un plancher solide pour les grands indices actions. Nous suggérons d’utiliser des spreads haussiers via achats de calls (bull call spreads) sur les principaux indices boursiers chinois afin de participer au potentiel de hausse alimenté par le stimulus tout en maintenant un risque strictement borné. Cette approche équilibrée protège le capital si les indicateurs de consommation domestique restent atones sur le reste du quatrième trimestre.
Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
