USD/JPY a prolongé sa hausse lundi, en progression de 0,28% autour de 158,70, le dollar américain se renforçant tandis que le yen restait sous pression en raison des inquiétudes liées aux finances publiques japonaises. L’indice du dollar est repassé au-dessus de 102,50, à son plus haut niveau depuis avril 2025, soutenu par un pétrole plus ferme dans le sillage de la poursuite des attaques contre des infrastructures énergétiques en Russie et en Ukraine, ainsi que des tensions au Moyen-Orient. Après l’annonce de vendredi selon laquelle les deux parties étaient convenues de suspendre les frappes sur les installations énergétiques, le pétrole avait d’abord reculé, mais lundi, six sites énergétiques ukrainiens auraient été visés, tandis que les Gardiens de la révolution iraniens ont déclaré qu’un troisième superpétrolier avait été incendié dans le détroit d’Ormuz en l’espace de deux jours.
La hausse du brut constitue un vent contraire particulièrement marqué pour le Japon, compte tenu de sa dépendance aux importations libellées en dollars, ce qui peut accroître la demande de devises étrangères et peser sur le JPY. Les préoccupations budgétaires, liées à des plans de politique expansionniste et à un endettement souverain élevé, ont également limité le soutien à la devise, même si la perspective de nouvelles hausses de taux de la Banque du Japon constitue un contrepoids, alors que l’orientation de la politique devient plus préventive face à une inflation au-delà de la cible de 2%. Les salaires réels ont progressé pour un huitième mois consécutif. Sur le plan technique, la paire s’échangeait à 158,71; la moyenne mobile simple (SMA) à 100 périodes se situait à 158,21 et la SMA à 200 périodes à 158,03, avec un RSI (14) proche de 70, une résistance à 159,00, et des supports à 158,45 puis 157,85, 157,00, 156,50 et 155,50.
Trading Strategy and Risk Management
Nous devrions conserver un biais prudemment haussier sur les options et contrats à terme USD/JPY, tout en maintenant une gestion du risque stricte alors que la paire teste une résistance clé près de 159,00. Avec un indice de force relative (RSI) oscillant autour de 70, l’élan haussier intraday paraît étiré, ce qui rend des calls de court terme ou des stratégies d’achat sur repli près du support à 158,45 nettement plus sûrs que de poursuivre des cassures à la hausse. En cas de franchissement de 159,00, les traders de produits dérivés peuvent viser des objectifs supérieurs, mais des stops suiveurs doivent rester serrés autour des moyennes mobiles à 100 et 200 périodes, à 158,21 et 158,03.
Nous recommandons de se couvrir contre une volatilité alimentée par l’énergie en conservant une exposition longue sur les futures sur pétrole brut ou des options d’achat, en parallèle des positions sur le dollar américain. Le Japon importe plus de 90% de ses besoins énergétiques, ce qui signifie que la hausse des coûts de l’énergie pousse les importateurs domestiques à vendre de manière agressive du JPY contre du USD, propulsant directement USD/JPY à la hausse tout en tirant l’indice du dollar au-dessus de 102,50. Compte tenu des perturbations actives sur des voies maritimes critiques comme le détroit d’Ormuz, les trades de change liés à l’énergie demeurent un soutien fiable pour le billet vert.
Volatility Considerations and Policy Divergence
Dans le même temps, nous devons nous préparer à des pics soudains de volatilité à mesure que USD/JPY s’approche du plafond psychologique critique de 160,00. Historiquement, les autorités japonaises ont dépensé environ 9.800 milliards de yens (62 milliards de dollars) à la mi-2024 pour enrayer l’affaiblissement de la devise lorsque le spot a franchi ce seuil, créant un risque baissier extrême pour les positions longues non couvertes. Les traders peuvent recourir à des options de vente (puts) ou à des straddles baissiers afin de se protéger contre des replis rapides vers les planchers de support à 157,00 et 155,50 en cas d’intervention ou de commentaires de politique monétaire plus restrictifs.
Enfin, les stratégies d’options de long terme devraient intégrer la divergence entre la politique budgétaire japonaise et les perspectives de politique monétaire. Avec un ratio de dette publique supérieur à 250% du PIB, l’expansion budgétaire sous la Première ministre Sanae Takaichi continue d’éroder la confiance structurelle dans le yen. Toutefois, huit mois consécutifs de hausse des salaires réels donnent au gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda, une marge de manœuvre solide pour relever les taux de manière préventive, ce qui fait des stratégies de volatilité à court terme et des swaps de taux d’intérêt des outils attractifs pour capter les fluctuations de marché.
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