L’or (XAU/USD) s’échangeait près de 4 215 $ aux premières heures de la séance asiatique, soutenu par un dollar américain plus faible et une demande plus ferme pour les ETF adossés à l’or. Selon des données Bloomberg, les flux entrants vers les ETF aurifères ont atteint un plus haut de quatre ans, tandis que la Banque populaire de Chine a ajouté 740 000 onces à ses réserves en septembre, prolongeant ses achats à 23 mois consécutifs. Les marchés surveillaient également le regain de tensions au Moyen-Orient après qu’un projectile a frappé un terminal passagers de l’aéroport international King Khalid à Riyad, les Houthis ayant revendiqué l’attaque.
L’attention se tourne vers les statistiques américaines et les anticipations de taux, avec la publication de l’IPC (CPI) prévue mercredi, puis celle de l’IPP (PPI) et des ventes au détail jeudi. Les prix implicites du CME FedWatch suggéraient une probabilité de 17,7 % d’une hausse en octobre, mais de 84,1 % pour un mouvement en décembre. Par ailleurs, les indicateurs cités dans le rapport incluaient un score FXS Speechtracker de 7,3/10 contre une moyenne historique de 7,2/10, ainsi qu’un recul de 0,25 point de l’indice FXS Fed Sentiment à 138,33. Sur le plan technique, l’or au comptant restait plafondé sous la moyenne mobile à 100 jours (SMA), avec un RSI 14 jours à 47,08 ; les niveaux clés mentionnés étaient 4 225 $ et 4 400 $ au-dessus, et 4 255 $ et 4 055 $ en dessous.
Perspectives de volatilité et stratégies sur produits dérivés
Il convient de se préparer à une volatilité accrue sur les options et les contrats à terme sur l’or, le métal évoluant autour de 4 215 $, porté par des achats institutionnels robustes et des frictions géopolitiques. Alors que les banques centrales poursuivent une accumulation soutenue — illustrée par l’ajout de 740 000 onces par la Chine à ses réserves pour un 23e mois consécutif — la demande physique sous-jacente demeure solide. Les intervenants sur dérivés peuvent envisager des options d’achat (calls) de court terme afin de capter d’éventuels à-coups haussiers tout en maîtrisant les risques liés à une possible escalade au Moyen-Orient.
Les prochaines données d’inflation américaines constitueront le test clé pour la trajectoire de l’or à court terme, car un IPC persistant pourrait déclencher un rebond du dollar. Les marchés monétaires intègrent actuellement une probabilité de 84,1 % d’une hausse des taux de la Réserve fédérale d’ici décembre, ce qui pourrait temporairement peser sur les actifs sans rendement. Nous suggérons de structurer des positions à risque défini, telles que des spreads haussiers (bull call spreads), afin de limiter l’exposition baissière tout en conservant un potentiel haussier à l’approche de ces décisions de politique monétaire.
Positionnement de tendance et gestion du risque
Les fonds systématiques de suivi de tendance sont déjà en train de se repositionner, ayant racheté des positions vendeuses à hauteur d’environ 7 % de leur taille maximale historique afin de s’aligner sur la tendance haussière plus large. D’un point de vue technique, maintenir des couvertures baissières à proximité de la zone de support à 4 055 $ constitue une gestion du risque robuste, alors que les prix visent une première résistance à 4 225 $ et des objectifs secondaires vers 4 400 $. Les cycles historiques de positionnement montrent que lorsque les flux vers les ETF atteignent des sommets pluriannuels en parallèle d’un rachat de shorts institutionnels, l’effet de levier directionnel débouche souvent sur des opérations de momentum à forte conviction.
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