L’USD/JPY a reculé après de modestes gains la veille, évoluant autour de 158,10 en Asie lundi, la liquidité étant réduite par le jour férié de la Fête du sport au Japon. L’attention se porte sur la réunion de la Banque du Japon des 29 et 30 octobre, au cours de laquelle les responsables évalueront de nouvelles données du troisième trimestre, attendues comme devant montrer la résilience des exportations malgré des coûts toujours élevés pour les entreprises et les ménages, même si une deuxième hausse consécutive des taux paraît peu probable après le relèvement de septembre. Les marchés intègrent une hausse du taux cible au jour le jour à 1,50% contre 1,25% en décembre ou janvier, ce qui constituerait la septième augmentation du cycle, puis potentiellement à 1,75% en mars ou avril.
La paire s’est également assouplie sous l’effet d’un Dollar américain pénalisé par des indicateurs de sentiment plus faibles : l’indice de confiance des consommateurs de l’Université du Michigan est tombé à 46,3 en octobre contre 48,1 en septembre, alors que le consensus visait 47,6. Alors que l’IPC et l’IPP sont attendus mercredi et jeudi, les anticipations concernant la Fed restent prudentes, l’outil CME FedWatch évaluant à 17,7% la probabilité d’une hausse d’au moins 25 points de base ce mois-ci, contre 24,4% une semaine plus tôt, tandis qu’une hausse en décembre est évaluée à 84,1%. Par ailleurs, de nouvelles préoccupations sur le marché de l’énergie ont émergé après des propos selon lesquels les États-Unis pourraient se joindre à l’Arabie saoudite contre les militants houthis soutenus par l’Iran au Yémen, à la suite d’une nouvelle attaque meurtrière contre l’aéroport international de Riyad.
Transactions prudentes et opportunité à court terme
Nous conseillons aux traders de produits dérivés de rester prudents aujourd’hui, la faible liquidité liée au jour férié au Japon maintenant l’USD/JPY autour de 158,10. Cependant, ce démarrage calme offre une bonne fenêtre d’entrée pour mettre en place des ordres en amont des données cruciales sur l’inflation américaine attendues plus tard cette semaine. Les opérateurs doivent se préparer à une volatilité accrue une fois la pleine participation du marché de retour.
Avec la baisse de l’indice de confiance des consommateurs américains à 46,3 en octobre, l’affaiblissement de la confiance économique pourrait continuer de peser sur le Dollar. Les marchés n’intégrant qu’une probabilité de 17,7% d’une hausse des taux de la Réserve fédérale ce mois-ci, l’achat d’options de vente (puts) à court terme sur l’USD/JPY peut permettre de capter des mouvements baissiers. Nous estimons que les prochaines données sur les prix à la consommation et à la production dicteront l’orientation de court terme du billet vert.
Positionnement à moyen terme et risques géopolitiques
En vue de la réunion de la Banque du Japon des 29 et 30 octobre, une hausse immédiate des taux paraît peu probable, mais les marchés à terme intègrent un relèvement à 1,50% d’ici décembre ou janvier. Historiquement, lorsque l’écart de rendement entre les Treasuries américains à 10 ans et les obligations japonaises se resserre, l’USD/JPY tend à reculer depuis ses plus hauts de plusieurs décennies. Nous recommandons de structurer des contrats à moyen terme profitant de ce resserrement de l’écart de taux.
La hausse des tensions géopolitiques au Moyen-Orient plaide également pour la détention de protections via des options d’achat (calls) sur le yen japonais. Le yen s’est de manière fiable comporté comme une valeur refuge lors de conflits mondiaux passés, s’appréciant souvent rapidement lorsque le stress de marché s’intensifie. Nous suggérons de maintenir des contrôles de risque stricts sur les positions longues en Dollar américain afin de se prémunir contre d’éventuels mouvements soudains d’aversion pour le risque dans les prochaines semaines.
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