Le WTI a reculé après deux séances de hausse, s’échangeant autour de 90,00 $ le baril en heures asiatiques, alors que les opérateurs jaugeaient de nouveaux risques au Moyen-Orient. L’aéroport international King Khalid de Riyad a de nouveau été visé dimanche, un jour après une attaque ayant fait 12 morts et plus de 300 blessés, tandis que le président américain a déclaré envisager de se joindre à l’Arabie saoudite dans une riposte contre les Houthis au Yémen, soutenus par l’Iran. Par ailleurs, un drone a frappé un pétrolier près de la zone de mouillage de Sohar, au large d’Oman, juste à l’extérieur du détroit d’Ormuz, ravivant les inquiétudes sur l’offre régionale alors même que les exportations de brut du Golfe persique étaient décrites comme en amélioration.
Sur le plan géopolitique, le président américain a affirmé que la Russie et l’Ukraine s’étaient entendues sur un « cessez-le-feu énergétique » sans en préciser les modalités, tandis que le président ukrainien a déclaré n’avoir connaissance d’aucun accord de ce type, mais qu’il en accepterait un si Moscou l’acceptait. Le département américain de l’Énergie a approuvé un échange d’urgence pouvant aller jusqu’à 4 millions de barils de brut issus des réserves stratégiques afin de compenser les perturbations liées à l’ouragan Isaias. Côté positionnement, TD Securities a indiqué que les flux systématiques avaient été heurtés, les conseillers en trading de matières premières « se faisant piéger » sur le WTI, la zone des 90 $/bbl faisant office de niveau clé. Le texte a par ailleurs réitéré le rôle de référence du WTI, l’influence de l’OPEP et de l’OPEP+, ainsi que les signaux d’inventaires fournis par l’API et l’EIA, dont les résultats se situent à moins de 1 % l’un de l’autre dans 75 % des cas.
Gérer la volatilité alors que le WTI oscille autour de 90 $
Nous suggérons aux traders de dérivés de se préparer à une volatilité accrue à court terme alors que le brut WTI oscille autour du seuil critique de 90,00 $ le baril. Comme les stratégies systématiques de suivi de tendance et les fonds automatisés déclenchent des changements rapides de positionnement autour de ce niveau de référence, les mouvements de prix peuvent rapidement s’amplifier dans les deux sens. Nous recommandons d’appliquer des paramètres de risque rigoureux, notamment des ordres stop-loss stricts sur l’ensemble des positions sur dérivés, afin de se prémunir contre ces à-coups systématiques soudains.
Nous devons suivre de près les risques d’offre régionaux au Moyen-Orient, où les récentes frappes de drones près du détroit d’Ormuz et les attaques contre l’aéroport de Riyad menacent des corridors maritimes essentiels. Étant donné que le détroit d’Ormuz assure historiquement le transit d’environ 20 % de la consommation mondiale de liquides pétroliers, toute action militaire conjointe États-Unis–Arabie saoudite contre les forces houthies pourrait rapidement intégrer une prime dans les marchés à terme. Les traders devraient envisager des options d’achat (calls) ou des couvertures dynamiques afin de se protéger contre des envolées soudaines des prix provoquées par des perturbations inattendues de l’offre dans le Golfe persique.
Données d’inventaires, réserves stratégiques et navigation dans les gros titres géopolitiques
Nous conseillons d’accorder une attention soutenue aux données hebdomadaires d’inventaires, en tirant parti du fait que les rapports de l’API du mardi et les chiffres de l’EIA du mercredi se situent à moins de 1 % l’un de l’autre environ 75 % du temps. Si l’échange d’urgence approuvé par le département américain de l’Énergie — jusqu’à 4 millions de barils prélevés sur les réserves stratégiques — offre un coussin temporaire face aux interruptions liées aux ouragans, les libérations historiques de la SPR modifient rarement, à elles seules, la tendance de long terme du marché. Les traders de dérivés devraient attendre la confirmation officielle de l’EIA concernant d’éventuels déstockages afin de vérifier si la demande finale réelle soutient le brut aux niveaux actuels.
Nous devons également rester prudents face aux titres diplomatiques non confirmés, tels que d’éventuels cessez-le-feu énergétiques entre la Russie et l’Ukraine, qui provoquent souvent des ventes temporaires. Historiquement, les replis dictés par les manchettes sont de courte durée si des cartels d’offre majeurs comme l’OPEP+ continuent d’appliquer des quotas de production stricts pour maintenir des bilans mondiaux tendus. Conserver de la flexibilité via des stratégies d’options à court terme nous permettra de traverser des baisses alimentées par des rumeurs sans perdre l’exposition au resserrement structurel plus large de l’offre mondiale de pétrole.
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