Extrêmes de l’indice COT Commercial sur les devises et l’énergie

Les extrêmes de l’indice COT Commercial se concentrent sur les devises et l’énergie. L’Euro FX, le dollar australien et le peso mexicain ont tous affiché 100% sur l’indice Commercial à 26 semaines, tandis que les grands spéculateurs étaient nets vendeurs de -99 332 et -98 588 contrats sur l’euro et l’aussie, et nets acheteurs de +10 701 sur le peso ; le positionnement net spéculatif a reculé de 36 076, 35 349 et 41 701 contrats respectivement. Les prix ont baissé de 0,51% sur l’Euro FX et de 1,30% sur le MXN, tandis que l’AUD a progressé de 0,40%. Le gaz naturel a également atteint 100% avec des spéculateurs nets vendeurs de -236 439 après une dégradation de 5 419 contrats, alors que le prix a bondi de 5,43%. Le palladium a égalé la lecture de 100% avec des spéculateurs nets vendeurs de -7 017, en baisse de 1 192, parallèlement à un recul de 1,96%. L’indice Commercial sur la livre sterling s’est établi à 86%, avec un net spéculatif à -97 611 et en baisse de 6 536, tandis que le prix a cédé 0,07%.

Dans le bas de la fourchette, l’indice Commercial sur le yen a enregistré 22% et l’essence 12%. Les grands spéculateurs étaient nets acheteurs de +62 325 contrats yen et de +70 531 contrats essence, en amélioration de 6 885 et 5 300, mais les prix ont reculé de 0,37% et 1,17%. Ailleurs, le Dollar Index a gagné 0,36% avec un net spéculatif de +12 011 et un open interest de 51 095 (+6%), tandis que le WTI a avancé de 0,44% avec un net spéculatif de +99 060 alors que le positionnement s’est détérioré de 10 403. L’or a pris 1,16% avec un net spéculatif de +210 335 et un open interest de 396 109 (-3%) ; l’argent a progressé de 0,66% et le cuivre de 2,01%, tandis que l’open interest a augmenté de 13% sur le NZD et le palladium, et de 7% sur le CAD.

Principales configurations de trading sur les devises et l’énergie

Nous devons surveiller de près, au cours des prochaines semaines, d’éventuelles configurations de retournement haussier sur les dérivés de devises européennes et australiennes. Les grands spéculateurs ont accru leurs paris nets vendeurs à -99 332 contrats sur l’euro et -98 588 sur le dollar australien, portant le positionnement des commerciaux à un extrême de 100% sur 26 semaines. Les données historiques montrent que lorsque les hedgers commerciaux maximisent leur exposition nette acheteuse face à des ventes à découvert spéculatives surpeuplées, la dynamique baissière s’essouffle souvent et déclenche de fortes corrections haussières.

Dans le secteur de l’énergie, il convient de se préparer à un potentiel accru de short squeeze sur les options et futures sur gaz naturel. Les spéculateurs restent massivement vendeurs à découvert à -236 439 contrats alors même que le prix a bondi de 5,43% en une semaine. Avec des acheteurs commerciaux détenant 219 847 contrats nets acheteurs, toute évolution inattendue de la demande ou des niveaux de stocks pourrait contraindre les vendeurs à découvert à racheter dans l’urgence.

La prudence est de mise sur les dérivés du peso mexicain après une réduction hebdomadaire massive de 41 701 contrats du net long spéculatif. L’actif a reculé de 1,30% alors que les opérateurs ont rapidement allégé leurs positions longues, amenant le positionnement des commerciaux à son extrême supérieur sur 26 semaines. Il convient d’attendre que l’action des prix établisse une zone de support claire avant d’envisager de nouvelles prises de position directionnelles.

Perspectives en range et en consolidation sur l’USD, le JPY et les métaux

Pour le trading des contrats liés au dollar américain et au yen japonais, nous recommandons une approche équilibrée, orientée range. Le Dollar Index se situe proche d’un positionnement médian avec un indice COT à 45%, tandis que les positions nettes acheteuses spéculatives sur le yen atteignent +62 325 contrats face à une lecture commerciale faible de 22%. Comme aucun des deux marchés ne présente un désengagement spéculatif totalement étiré, les prix devraient probablement réagir davantage aux données économiques à venir qu’à des effets de squeeze liés au positionnement.

Pour les métaux précieux et industriels, il faut s’attendre à une consolidation à court terme après que des prises de bénéfices institutionnelles ont refroidi les récents rallies. Les spéculateurs ont réduit les positions nettes longues sur le cuivre de 15 977 contrats malgré une hausse de prix de 2,01%, tandis que l’open interest sur l’or s’est contracté de 3%. Il convient de s’abstenir d’initier de nouveaux trades de cassure sur les métaux tant que le positionnement spéculatif ne se stabilise pas.

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