L’or (XAU/USD) est resté sous pression mercredi, mais est repassé au-dessus de 4 100 $ à mesure que les rendements des bons du Trésor américain effaçaient leurs gains initiaux et basculaient en territoire négatif. Les dernières minutes du Federal Open Market Committee ont montré un soutien unanime à la hausse de taux de septembre, tout en mettant en évidence des divergences quant à savoir si les prochains mouvements devraient être préventifs ou marquer le début d’un cycle de resserrement plus marqué. Au moment de la rédaction, l’or s’échangeait à 4 115 $, en baisse de 1,16 %, après être tombé à un plus bas de deux mois à 4 066 $.
Les marchés monétaires intègrent actuellement une probabilité de 19 % d’une hausse lors de la réunion de ce mois-ci, contre 80 % pour un statu quo, selon Prime Terminal. Sur les taux, le rendement du 10 ans américain a reculé d’un point de base à 5,27 % après avoir touché un sommet de 24 ans à 5,365 %, tandis que l’indice du dollar (DXY) a progressé de 0,40 % à 102,24. Le pétrole a également reculé, le WTI cédant 1,66 % à 88,45 $. D’un point de vue technique, un support se situe vers 4 100 $ ; les résistances incluent 4 200 $ ainsi que les moyennes mobiles simples (SMA) à 100 et 50 jours à 4 267 $ et 4 331 $, avec des niveaux de baisse à 3 996 $ et le point bas depuis le début de l’année à 3 941 $.
Niveaux techniques clés et stratégies de trading
Nous suggérons aux traders de produits dérivés de surveiller de près le seuil des 4 100 $, point charnière pour les positions de court terme au cours des prochaines semaines. Si le prix de l’or casse nettement ce support, un mouvement baissier rapide vers les creux estivaux clés proches de 3 996 $ est possible. Pour ceux qui traitent des contrats de court terme, l’achat d’options de vente (puts) ou l’ouverture de positions vendeuses sur de brefs rebonds vers 4 200 $ offre un profil rendement/risque attractif.
Cette approche prudente est confortée par l’environnement macroéconomique actuel, dans lequel le rendement du 10 ans américain reste très restrictif à 5,27 %. Historiquement, lorsque les rendements obligataires évoluent près de pics pluri-décennaux, les actifs sans rendement comme l’or subissent de fortes pressions de liquidation de la part des portefeuilles institutionnels. Nous estimons que tant que la Réserve fédérale laisse la possibilité d’une nouvelle hausse de taux plus tard dans l’année, tout élan haussier significatif du métal précieux restera plafonné.
Environnement macroéconomique et opportunités en range
Cependant, il ne faut pas ignorer le solide socle créé par les banques centrales mondiales, emmenées par les achats continus de la Chine depuis près de deux ans. De récentes données du World Gold Council montrent que les achats des banques centrales ont régulièrement retiré du marché des centaines de tonnes d’offre, ce qui, historiquement, limite les phases de baisse prononcées. Les traders de produits dérivés peuvent s’appuyer sur cette demande de long terme pour mettre en place des stratégies de range, comme la vente de puts hors de la monnaie (out-of-the-money) visant un rebond si les prix se replient vers la zone des 3 940 $.
Le récent reflux des prix du pétrole vers 88 $ le baril contribue également à détendre les anticipations d’inflation à court terme, ce qui pourrait bientôt alléger la pression sur les rendements des Treasuries américains. Nous conseillons aux opérateurs de suivre de près les prochaines statistiques, notamment les demandes hebdomadaires d’allocations chômage (Initial Jobless Claims) et les indicateurs de confiance des consommateurs, afin d’évaluer le prochain mouvement de la Fed. Le recours à des tailles de contrats flexibles via des comptes de trading génériques permettra de s’adapter rapidement aux variations volatiles attendues autour de ces publications clés.
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