Le zloty polonais a trouvé un certain soutien, mais l’EUR/PLN a continué de progresser lentement après avoir franchi les plus hauts de juillet et d’août à 4,34. Le mouvement a porté la paire vers 4,40–4,41, décrits comme la borne supérieure d’un canal ascendant pluri-mensuel et une zone de résistance à court terme ; 4,34 est présenté comme un support clé, une cassure en dessous étant susceptible d’ouvrir la voie à un repli plus marqué. Si le cross franchit 4,40–4,41, les niveaux suivants mentionnés sont 4,45 puis 4,48.
La Banque nationale de Pologne devrait laisser son taux directeur inchangé à 3,75% lors de la réunion du jour, après que l’inflation a dépassé en septembre le haut de sa bande de tolérance, fixé à 4%. L’attention se portera ensuite sur les commentaires du gouverneur Glapiński demain, la communication étant attendue autour des risques d’inflation et visant à préparer les marchés à une possible hausse de taux en novembre, lorsque de nouvelles prévisions des services seront publiées. Même avec un ton plus restrictif, l’EUR/PLN est encore attendu au-dessus de 4,35 compte tenu des risques géopolitiques et externes.
Perspectives de politique monétaire et volatilité des marchés
Nous suivons de près la décision de la Banque nationale de Pologne aujourd’hui, où nous anticipons un statu quo des taux à 3,75% malgré une inflation de septembre légèrement passée au-delà du seuil de 4%. Cette pause, combinée à l’attente d’un ton plus restrictif du gouverneur de la banque centrale demain, prépare le terrain à une hausse potentielle des taux en novembre. Les intervenants sur dérivés doivent s’attendre à une volatilité accrue sur les paires en zloty (PLN), à mesure que le marché intègre ces anticipations plus « hawkish ».
Niveaux techniques, stratégies de trading et facteurs de risque
Nous voyons l’EUR/PLN tester une résistance critique autour de 4,40 à 4,41, qui correspond à la borne supérieure d’un canal ascendant pluri-mensuel. Si la paire franchit ce plafond, cela ouvrirait la voie à une accélération haussière visant 4,45 puis, à terme, 4,48 dans les semaines à venir. Pour les intervenants sur options ou futures, des stratégies de cassure au-dessus de 4,41 peuvent offrir des configurations rendement/risque attractives.
À la baisse, le pic d’août à 4,34 demeure un support déterminant qui, selon nous, devrait limiter pour l’instant l’ampleur des replis. Seule une rupture durable sous ce plancher de 4,34 signalerait un retour à un zloty plus ferme et invaliderait la configuration haussière actuelle de l’EUR/PLN. Les traders peuvent envisager des ordres stop-loss juste sous ce niveau afin de protéger le capital contre des surprises restrictives inattendues.
Les tensions géopolitiques en Europe de l’Est et les incertitudes plus larges sur les marchés mondiaux continuent de peser sur le zloty, rendant improbable à court terme une baisse sous 4,35. Historiquement, lors de phases de risque régional accru, des devises de marchés émergents comme le zloty se sont dépréciées en moyenne de 3% à 5% face à l’euro sur de courtes périodes, ce qui renforce notre prudence. Nous recommandons de recourir à des stratégies fondées sur la volatilité, telles que les options de type straddle ou des ordres à cours limité avec marges plus larges, pour naviguer dans les fluctuations attendues au cours de la prochaine quinzaine.
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