La roupie indienne s’est affaiblie face au dollar américain mardi, alors que les rendements obligataires mondiaux continuaient de grimper, propulsant l’USD/INR vers 96,43, son plus haut niveau depuis plus de deux mois. Le rendement du Treasury américain à 10 ans gagnait 0,24 % autour de 5,32 %, après avoir touché lundi un sommet de deux décennies proche de 5,35 %, un mouvement qui tend à pousser les marchés vers une posture « risk-off ». La devise subit également la pression des sorties de capitaux actions, les investisseurs institutionnels étrangers (FII) ayant vendu pour 14 183,36 crores de roupies au cours des deux premières séances de cotation d’octobre.

Les rendements adossés aux États-Unis augmentent depuis des mois, soutenus par les craintes que des chocs d’offre énergétique liés à la guerre au Moyen-Orient puissent entretenir l’inflation mondiale. Cette dérive haussière s’est poursuivie même après des chiffres de l’emploi non agricole (Nonfarm Payrolls) de septembre plus faibles, qui ont conduit les marchés à réduire leurs anticipations d’un durcissement monétaire rapide de la Réserve fédérale. L’attention se porte désormais sur la décision de politique monétaire de la Reserve Bank of India ; les commentaires de marché se sont concentrés sur un statu quo des taux, assorti de projections de hausses cumulées de 50 pdb sur le cycle, avec un risque à 75 pdb. Sur les graphiques, l’USD/INR s’échangeait autour de 96,42 au-dessus de l’EMA 20 jours à 95,91, tandis que le RSI 14 jours s’établissait à 68,07.

Stratégie de trading sur dérivés et perspectives techniques

Nous suggérons aux traders sur dérivés de conserver un biais haussier sur la paire USD/INR dans les semaines à venir, en visant une poursuite de la hausse alors que la paire évolue près des sommets clés à 96,43. Le fort momentum haussier est solidement soutenu par la moyenne mobile exponentielle (EMA) 20 jours à 95,91, ce qui rend les stratégies d’achat sur repli particulièrement attractives. Les traders peuvent recourir à des options d’achat (calls) ou à des spreads haussiers (bull call spreads) pour tirer parti de ce momentum tout en limitant le risque de baisse.

La hausse persistante des rendements du Treasury américain à 10 ans, récemment au plus haut de deux décennies près de 5,35 %, continue d’alimenter un environnement mondial « risk-off ». Ce choc de rendement rend les actifs adossés au dollar nettement plus attractifs, asséchant les flux de capitaux vers les marchés émergents et mettant la roupie indienne sous pression. Historiquement, lorsque les rendements américains se maintiennent au-dessus du seuil de 5 %, les devises des marchés émergents font face à des cycles prolongés de dépréciation.

Flux de capitaux, attentes de politique monétaire et gestion du risque

Nous observons une forte fuite de capitaux des actions indiennes, les investisseurs institutionnels étrangers (FII) ayant cédé un montant impressionnant de 14 183,36 crores de roupies sur les deux premières séances d’octobre seulement. Ces ventes institutionnelles massives exercent une pression considérable sur la devise locale, créant une demande structurelle de dollars sur le marché au comptant. Pour les traders sur dérivés, shorter les futures sur indices indiens en parallèle de positions longues sur l’USD/INR pourrait constituer une stratégie de corrélation particulièrement efficace.

Alors que la Reserve Bank of India devrait largement laisser les taux inchangés lors de la prochaine réunion, un durcissement du ton (« hawkish ») est fortement anticipé. Les prévisions de marché évoquent un cycle potentiel de hausses de 50 à 75 points de base, dès décembre, afin de lutter contre la remontée de l’inflation. Les traders sur dérivés devraient surveiller une volatilité accrue sur les futures de taux et les options de change à mesure que le marché intègre ce scénario de resserrement agressif.

Malgré la forte tendance haussière, nous soulignons que l’indice de force relative (RSI) journalier oscille actuellement près d’une zone de surachat, à 68,07. Cela indique que, bien que la tendance de fond soit robuste, un repli technique de court terme vers le niveau de support à 95,91 demeure une possibilité tangible. Pour gérer ce risque, les traders devraient éviter de poursuivre le marché sur des sommets locaux et privilégier des points d’entrée lors de corrections mineures.

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