La ministre japonaise des Finances, Katayama, a déclaré qu’un yen sous-évalué constitue généralement un problème et qu’elle et le secrétaire américain au Trésor, Bessent, sont convenus lors d’un appel le 25 septembre de renforcer leur coopération, le Japon devant rester en contact étroit afin de maintenir l’ordre sur les marchés des changes. L’USD/JPY a clôturé juste au-dessus de 157,00, à l’intérieur du range de lundi. La dernière vague d’achats de yen du Japon a débuté le 30 juillet, lorsque la devise évoluait près de son plus bas en près de quatre décennies, et le ministère des Finances (MoF) a dépensé un montant record de 15 400 Mds JPY ; la paire évolue désormais environ six yens en dessous du niveau où cette action avait commencé.
La Banque du Japon (BoJ) a relevé son taux directeur à 1,25 % le 18 septembre, un plus haut en 31 ans, tandis que la fourchette de la Fed se situe à 3,75 %–4,00 %, un écart qui favorise l’emprunt en yen pour acheter des actifs américains plus rémunérateurs ; le ramener jusqu’au bas de la bande de la Fed impliquerait dix nouvelles hausses de 25 pdb de la BoJ. Les données attendues comprennent les ventes de détail d’août à 23h50 GMT mardi, attendues à 3,3 % en glissement annuel après 4 %, les chiffres d’intervention du MoF pour la période du 27 août au 28 septembre mercredi, et le Tankan à 23h50 GMT avec l’indice des grandes entreprises manufacturières vu à 25 contre 22 ; l’IPC de Tokyo (hors produits frais) est attendu à 2,4 % en glissement annuel contre 1,8 % à 23h30 GMT jeudi, accompagné d’un taux de chômage à 2,4 %. Sur les graphiques, l’EMA 200 jours se situe juste sous 158,00, une résistance se trouve également près de 159,00, le support est à 157,00 puis 156,50 et juste sous 156,00 ; le Stoch RSI est à 73, avec une clôture quotidienne au-dessus de 158,50 signalée comme niveau d’invalidation.
Recommandations de trading et stratégie
Nous recommandons aux traders sur produits dérivés d’établir des positions vendeuses sur l’USD/JPY dans les semaines à venir, en visant un repli vers 156,50 puis, à terme, 156,00. Bien que la paire évolue actuellement autour de 157,00, l’inconfort clairement exprimé par le Japon face à un yen sous-évalué implique que toute reprise se heurtera à une forte résistance. Nous privilégions des ventes sur rebond si le momentum de court terme pousse la paire vers la moyenne mobile exponentielle (EMA) à 200 jours, proche de 158,00.
Pour étayer ce scénario baissier, nous soulignons la puissance de feu financière considérable du Japon, adossée à plus de 1 200 Mds USD de réserves en devises à la fin de 2026. Cela permet aisément à Tokyo de répéter une stratégie d’intervention massive de 15 400 Mds JPY, comme observé lors de la faiblesse de juillet. Si les données du ministère des Finances publiées mercredi révèlent des achats effectifs de yen à la fin septembre, cela confirmera que Tokyo défend activement ce niveau.
Contexte macroéconomique et technique
Par ailleurs, le paysage macroéconomique évolue alors que le taux de la Banque du Japon se situe à un plus haut de 31 ans à 1,25 %, face à une fourchette de la Fed de 3,75 % à 4,00 %. Cet écart de rendement plus resserré réduit sensiblement la rentabilité du carry trade classique sur le yen, historiquement dominant lorsque l’écart dépassait 5 %. Avec des données d’inflation à Tokyo attendues en hausse à 2,4 %, nous anticipons un renforcement des anticipations de marché en faveur de nouvelles hausses de taux.
D’un point de vue technique, la hausse du Stochastic RSI quotidien à 73 suggère que nous pourrions assister à une dernière impulsion haussière avant la baisse. Pour protéger le capital, il convient de définir des stop-loss stricts, une clôture quotidienne au-dessus de 158,50 invalidant ce trade vendeur. À l’inverse, une cassure nette sous 157,00 devrait accélérer le momentum baissier en direction du plancher de 156,00.
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